宏观方面：7月中国制造业PMI为49.2%，环比下降1.1个百分点，大中小型企业PMI均低于临界点。生产、新订单等分类指数回落，显示生产放缓、需求减弱。

　　基本面：安检约束犹存，523家样本煤矿开工率小幅回升，但产量反而下降。上周全国独立焦化厂平均吨焦盈利为-25元/吨，较前期进一步恶化。焦化厂在亏损压力下主动限产，叠加钢厂提货节奏放缓，焦炭供给端出现实质性收缩。8月仍处于高温淡季，终端施工受到抑制，钢材需求疲软叠加库存累积，钢厂控产意愿持续增强。

　　综合来看，焦煤受到安检和复产偏慢的供给支撑，但进口煤的大量补充和下游采购放缓削弱了这一支撑。短期看，期货盘面已提前反映后续补跌预期，下方空间有限。

　　上周，双焦价格延续弱势，期货跌幅显著大于现货。现货方面，第二轮提降已全面落地，两轮累计降幅达100-110元/吨，第三轮提降预期仍在酝酿。铁水产量持续回落带动焦炭刚需下降，钢厂在亏损压力下通过提降和压减采购量向上游传导压力。

　　上周，523家炼焦煤矿山开工率为67.06%，周环比增加0.13个百分点；原煤日均产量为150.62万吨/天，周环比增加0.19%;精煤日均产量为63.97万吨/天，周环比下降1.22%。上周，314家样本洗煤厂产能利用率为29.18%,周环比下降0.34个百分点；洗煤厂精煤日均产量为22.1万吨/天,周环比下降0.54%;甘其毛都口岸日均通关量为182520.0吨/天,周环比增加27.64%。

　　据Mysteel最新调研，长治市沁源县预计8月5日新增复产1座煤矿，核定产能120万吨，涉及煤种为低硫瘦煤，复产后自用为主。该县前期复产煤矿总共3座，合计核定产能450万吨，其余部分煤矿正在排队等待验收。

　　上周，焦煤挂牌量为106.37万吨，周环比增加28.16%；竞拍成交率为92.1%，周环比增加12.22个百分点。

　　上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为49.84万吨/天，周环比下降1.83%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为62.75万吨/天，周环比下降2.11%；247家钢厂焦化厂日均产量47.18万吨/天，周环比下降0.46%。上周，独立焦化厂吨焦利润为-25.0元/吨，周环比下降43.0元/吨。

　　上周，247家钢厂焦煤库存为755.44万吨，周环比下降2.62%；270家独立焦化厂焦煤库存为908.49万吨，周环比下降0.99%；港口焦煤库存为347.5万吨，周环比增加9.21%；上周，矿山精煤库存为205.31万吨，周环比增加1.00%；矿山原煤库存为421.18万吨，周环比下降1.86%。

　　上周，247家钢厂焦炭库存为667.85万吨，周环比下降1.26%；270家独立焦化厂焦炭库存为123.6万吨，周环比增加2.42%；港口焦炭库存为208.16万吨，周环比增加0.01%。

　　上周，五大品种钢材当周产量818.3万吨，周环比下降2.28%；五大品种钢材表观消费811.89万吨，周环比下降1.48%；五大品种钢材库存为1635.82万吨，周环比增加0.39%。

　　宏观方面：7月中国制造业PMI为49.2%，环比下降1.1个百分点，大中小型企业PMI均低于临界点。生产、新订单等分类指数回落，显示生产放缓、需求减弱。

　　基本面：安检约束犹存，523家样本煤矿开工率小幅回升，但产量反而下降。上周全国独立焦化厂平均吨焦盈利为-25元/吨，较前期进一步恶化。焦化厂在亏损压力下主动限产，叠加钢厂提货节奏放缓，焦炭供给端出现实质性收缩。8月仍处于高温淡季，终端施工受到抑制，钢材需求疲软叠加库存累积，钢厂控产意愿持续增强。

　　综合来看，焦煤受到安检和复产偏慢的供给支撑，但进口煤的大量补充和下游采购放缓削弱了这一支撑。短期看，期货盘面已提前反映后续补跌预期，下方空间有限。

　　写作日期：2026年8月4日

　　分析师