黑色早评 | 2026年7月30日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲发运有明显减量，巴西及非主流发运变动不大。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，考虑到当前港口压港较多，尽管疏港回升至高位，预计本周港口铁矿库存仍将小幅波动。国内矿方面，随着部分产区矿山复产，本周国内铁精粉产量或有小幅增长。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量仍延续下降。上周钢联高炉开工率也继续下降，日均铁水减少1.51万吨至237.7万吨。同期钢厂盈利率进一步下滑至34.63%。钢厂铁矿库存也有所上升，叠加进口矿日耗继续减少，钢厂进口矿库销比有所上升。当前钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货成交略有增加，远期美元货成交也有小幅上升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面呈现供需双弱格局，且海运费仍处高位，但在钢厂低盈利且铁水仍有减量预期的格局下，短期矿价仍延续弱势。

　　1.Mysteel29日调研结果显示，尽管原料价格有所下降，但是部分高炉检修增加了成本，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本变化较小。与当前普方坯出厂价格2940元/吨相比，钢厂平均亏损已超百元，亏损持续增加。

　　2.据SMM调研，7月29日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率88.93%，环比下降0.47个百分比。高炉产能利用率为88.90%，环比下降0.59个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.87万吨，环比下降1.60万吨。根据SMM最新调研，本周国内高炉检修与复产并存，共计11座高炉进入检修状态，主要分布于河北、辽宁及山西地区；同期复产10座，主要集中在河北。本周铁水产量下降，主要受环保检查扰动影响，尤其是河北唐山地区钢厂集中安排短期检修，造成阶段性减量。展望下周，随着环保约束解除，多数检修高炉将陆续复产，但仍有少数高炉因亏损压力计划检修。综合判断，预计下周铁水产量将小幅回升。

　　3.7月29日，澳洲矿企Mineral Resources Limited（以下简称MinRes）发布2026年第二季度（即澳洲2026财年第四季度）运营报告。报告显示，其铁矿石业务产销量明显增长，二季度MinRes在Onslow Iron及皮尔巴拉枢纽（Pilbara Hub）项目的铁矿石总产量达1080万吨（100%基准），铁矿石总发货量达1230万吨（100%基准）。2026财年全年，MinRes归属权益铁矿石发运量达2954.3万吨，创年度纪录。

　　4.7月28日，澳大利亚矿业公司Iron Bear Resources发布2026年二季度活动报告。报告显示，其加拿大铁熊（Iron Bear）项目指示矿产资源量由21亿吨增至45亿吨，增幅114%，平均铁品位29.5%。报告期内，公司获得第四笔200万美元的第一阶段出资，将用于该项目开发；此外，项目预可行性研究（PFS）计划于2026年7月完成。铁熊项目位于加拿大拉布拉多地槽（Labrador Trough），靠近纽芬兰与拉布拉多省和魁北克省边界。季度报告显示，该项目矿产资源量为136亿吨、平均全铁品位30.03%，其中指示资源量45亿吨、铁品位29.5%；项目距开放准入重载铁路不足35公里，该铁路连接开放准入铁矿石出口港。

　　5.29日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交84.0万吨，环比上涨3.07%；本周平均每日成交78.9万吨，环比上涨16.72%；本月平均每日成交66.5万吨，环比下跌9.77%。远期现货：远期现货累计成交72.5万吨（7笔），环比上涨74.70%，(其中矿山成交量为62万吨)；本周平均每日成交61.0万吨，环比下跌20.47%；本月平均每日成交61.6万吨，环比下跌21.73%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有回升，但仍处于极低位，而铁水产量下降，焦炭开始提降，焦煤盘面震荡。钢材终端需求处于淡季，铁水产量持续下降，焦煤产量虽然处于低位，但需求下降，进口量增加，焦煤供需缺口持续收窄。山西6月份原煤产量下降31%，下降幅度较大，下降时间大概率不可持续，后市焦煤大概率供增需减，供需平衡趋于宽松，价格过高，建议逢高空。

　　观点：偏空，风险：焦煤供给继续下降。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：目前山西安全检查依然严格，晋中地区部分煤矿因安全检查再度停产，区域内供应恢复缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月29日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计60座，涉及产能7460万吨；停产煤矿数量日环比增加3座，相比5月25日减少59座。停产产能日环比增加210万吨，相比5月25日下降5990万吨。除停产煤矿外，其余多数在产矿点受制于检查、保安全、前期超产以及自身井下原因等因素，开工多维持50-70%偏低水平，整体供应仍将延续偏紧格局。

　　2.中国煤炭资源网冶金部7月29日重点关注：焦炭方面，当前多数焦企生产保持稳定，少数焦企由于亏损等原因有减产行为。需求端，成材利润不佳，叠加终端需求疲软，钢厂检修情况增多，且近期唐山地区企业临时限产，铁水产量进一步下移，钢厂对焦炭多保持控量采购，焦企库存持续累积。总体来看，市场基本面偏弱运行，二轮提降顺利落地，由于煤矿复产节奏偏慢，煤价调整幅度较小，焦企利润将继续转弱，后期需关注原料煤价格及焦炭自身供应情况。焦煤方面，主产区因检查及自身原因停产的煤矿仍较多，供应端依旧紧张。近日部分焦企补库带动市场成交氛围改善，煤矿多无库存压力，报价主稳运行，部分紧缺煤种成交价格小幅上涨。不过终端需求依旧承压，焦企补库空间有限，中间洗煤厂及贸易商仍谨慎观望居多，煤价短期维持偏稳震荡，后期仍需关注煤矿复产进度。进口蒙煤方面，昨日期货盘面下跌，部分期现贸易商报价跟随下调，蒙5原煤部分报价降至1170-1180元/吨左右，下游高价接货意愿偏低，口岸实际成交依旧冷清。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也略减0.4%，预计本周钢材供应小幅趋减。昨日国内钢坯价格继续下降，印度钢坯价格也有所回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升，主要是建材和热卷库存增加。昨日找钢的钢材厂库下降，社库上升，总库存有小幅增加，且钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量200.65万吨，环比上升0.8%，水泥直供量环比上升0.7%；混凝土搅拌站发运量为109.59万方，环比增加3.95%。海外方面，当前美伊局势仍有升级风险，海外市场不确定性增大，原油表现反弹，叠加海外权益市场继续走弱，外盘商品大多延续弱势。国内方面，上半年国内规模以上工业企业利润总额同比增长18.7%，但钢铁业利润总额同比下降25%，且下游汽车及机械制造业利润表现也不佳，显示内需相关产业依然承压，本周商务部发布《关于所谓“产能过剩”问题的中方立场》，明确“中国内需不足导致产能过剩”不符合事实。关注本月底国内zzj会议的政策指引。进出口方面，昨日美国钢价有所上涨，东南亚钢价小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，库存再度小幅上升，叠加原料价格波动及盘面移仓换月影响，短期钢价延续震荡走弱。

　　1.中国物流与采购联合会：今年上半年，全国社会物流总额181.1万亿元，同比增长5.1%，高于同期GDP增速0.4个百分点，物流需求对国民经济增长的支撑引领作用持续增强。

　　2.生态环境部会同国家发展改革委等18个部门29日联合发布《国家应对气候变化“十五五”规划》。到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放比2025年下降3%左右。

　　3.7月29日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为33.8%（环比上周降0.2个百分点），废钢日耗21.31万吨，较上周减0.08万吨，降幅0.4%。目前104家电炉厂中，73家在产（-1），停产31家（较上期+1家）。本周电炉日耗小幅下降，主要原因：虽广西1家电炉厂复产带来增量，但因普遍亏损，广东、四川、江苏、浙江等地电炉厂有小幅缩短生产时长情况，整体日耗小幅下降。利润方面，根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-70~-20元/吨，普遍亏损；西部电炉螺纹利润-80~-20元/吨 利润为主；华东电炉厂吨钢利润-50~0元/吨，亏损为主。

　　4.7月22日-7月28日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.47%，周环比提升0.21个百分点;同比下降1.65个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为109.59万方，周环比增加3.95%，同比减少23.17%。7月22日-7月28日，本周全国水泥出库量200.65万吨，环比上升0.8%，年同比下降27.1%;基建水泥直供量144万吨，环比上升0.7%，年同比下降12.7%。

　　5.Mysteel：本周，全球钢材到港量为622.1万吨，较上周减少19.19万吨，周环比下降2.99%，年同比上升10.24%。7月21日-27日，中国钢材出口发运总量216.44万吨，环比增加28.63万吨，同比减少7.51万吨。

　　6.29日全国建材成交一般偏弱，市场交投氛围依然不佳，低价部分投机采购，刚需、期现表现一般，全天整体成交量较前一日有所回升。

　　玻璃：华北市场价格大稳小动，沙河市场部分企业取消优惠价格直接下调20元/吨，市场成交灵活，下游逢低采购。华东市场窄幅整理为主，企业多稳价，零星价格有调整，下游拿货理性，刚需为主。华中市场昨日出货一般，今日多数企业持稳观市，个别企业价格下调20元/吨。华南市场整体维稳，个别企业存量大优惠，下游仍逢低采买为主。西南市场今日变化不大，原片企业稳价出货，中下游拿货保持刚需。西北市场变化不大，现货价格暂稳，成交一般。东北市场价格暂稳，交投不温不火。

　　纯碱：上午，国内纯碱市场走势一般，价格低位调整，成交灵活。企业装置无明显波动，个别企业计划8月份检修。下游需求表现一般，按需补库，低价成交。短期市场缺乏明显驱动，价格弱稳调整。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面低位震荡。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，当前玻璃日熔量已经已接近14万吨/天，供需关系持续改善，并且价格跌至历史低位，向下空间不大，建议等待更多减产或者库存大幅下降之后的买涨机会。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。

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