2026年行至过半，A股市场在AI科技浪潮的引领下走出了一波结构性行情，但如果你只盯着科技股看，可能忽略了另一个正在悄然崛起的方向——周期板块。5月29日，在2026湾区财富大会上，中金财富规划部负责人商景超发表了《不确定性下的2026大类资产配置》主题分享，明确提出了2026年下半年四大核心配置主线，其中"周期反转"被列为独立赛道，与高景气成长、出口优势、高股息价值并列。同时，中金公司首席国内策略分析师李求索在7月接受《经济参考报》采访时也强调，下半年A股建议关注三条主线，"周期反转"同样是重要方向之一。那么，周期板块的拐点真的来了吗?普通投资者又该如何把握这一机会?今天小金就带大家详细梳理一下。

一、中金财富解读：2026下半年四大配置主线

先来看中金财富的整体框架。根据21世纪经济报道对2026湾区财富大会的报道，中金财富明确了2026年大类资产配置的四大核心主线：第一，高景气成长赛道，重点布局算力、半导体、商业航天、储能等科技领域;第二，出口优势赛道，优选海外营收占比在50%至70%的企业，聚焦电网设备、工程机械、乘用车等行业;第三，周期反转赛道，化工、炼化、新能源等行业告别无序价格战，供给侧格局优化，行业迎来修复机会;第四，高股息价值板块，以保险、券商等大金融领域为代表，这类资产现金流稳定、分红能力突出，是组合长期稳健的"压舱石"。

在这四大主线中，周期反转赛道尤其值得关注。中金财富商景超指出，化工、炼化、新能源等行业经历了数年的下行周期后，供给端正在发生深刻变化，无序价格战的局面正在结束，供给侧格局优化带来的修复机会正在显现。中金公司李求索也给出了类似的判断，建议关注供需问题临近改善拐点的领域，包括工程机械、细分化工品、光学光电子、部分创新药等。

二、周期反转的核心逻辑：供给出清+需求回暖

为什么说周期板块的拐点可能已经到来?小金梳理了中金公司的研报和公开数据，核心逻辑可以归结为"供给出清"和"需求回暖"两条线。

供给端：产能扩张高峰已过，落后产能加速退出。从化工行业来看，2026年一季度基础化工行业在建工程同比下降14.36%，石油石化行业在建工程同比下降4.29%。在建工程的负增长意味着一至两年后新增产能释放将显著减少，供给端的增量压力正在消退。与此同时，"反内卷"政策持续加码，工信部配套推出石化化工行业稳增长工作方案，围绕能耗、安全、环保与技术标准为落后产能划定退出路径。海外方面，2022至2025年欧洲累计关停化工产能约3700万吨，占欧洲化工总产能的9%，海外高成本装置持续退出为中国企业腾出了全球市场空间。

需求端：传统需求触底企稳，新兴需求爆发增长。工程机械方面，2026年1至5月挖掘机累计销量同比增长24.7%，5月单月同比增速更是跃升至36.2%，内需复苏力度超出此前市场预期。出口方面，挖掘机出口销量占比已接近50%，海外业务毛利率显著高于国内，成为核心利润增量极。化工品方面，3月国内化学工业及相关工业品出口金额198亿美元，同比上涨16.2%，外需同样维持高景气度。更关键的是，AI算力、半导体、人形机器人、低空经济等新兴产业对高性能化工材料的需求正在爆发式增长，为周期行业注入了"成长性"。

盈利端：底部反转信号已现。2026年一季度，基础化工板块实现营业总收入5968.19亿元，同比增长9.02%，归母净利润389.11亿元，同比增长14.55%。化学原料及制品PPI同比在3月尚为-0.30%，4月大幅跳升9.2个百分点至8.90%。A股2025年年报数据显示，有色金属板块盈利大增约66%，电子板块增长超44%，钢铁板块在"反内卷"助力下增幅达82.6%。中金公司预计，2026年全A/非金融盈利增长可能在6%/10%左右，节奏上上半年增速高于下半年，但结构性机会依然丰富。

三、估值层面：周期板块仍处历史低位

中金公司研报指出，当前沪深300股权风险溢价为5.1%，略低于历史均值，在"资产荒"环境下股息率相比债市仍有优势。但经历近两年上涨后局部层面估值偏高，市盈率低于30倍的公司占比约20%，处于近10年较低水平——这意味着不少优质公司的估值仍有提升空间。

从周期板块自身来看，基础化工板块市净率处于上市以来48.84%的历史分位，石油石化板块市净率仅处于23.99%的历史分位，均处于历史偏低区域。中金财富商景超也提醒，当前市场资金高度集中于以AI硬件为主的科技板块，对化工等周期板块形成虹吸效应，化工在主流资金视野中仍处于相对边缘位置。但历史经验表明，当资金过度集中于少数标的时，一旦科技板块因估值压力出现调整，资金将寻找高景气且估值合理的替代方向。周期板块盈利改善明确、供给约束清晰、估值处于低位的组合特征，使其具备承接轮动资金的逻辑基础。

流动性层面也是支撑周期板块的重要底气。数据显示，2025年国内定期存款到期规模为59万亿元，2026年这一数值将升至71万亿元。海量居民储蓄、企业闲置资金以及银行理财资金迎来再配置窗口，在低利率环境下逐步进入权益市场，为A股带来充裕增量资金。

四、中金财富的配置建议：长短结合，分批布局

在具体操作层面，中金财富建议投资者采取"长短结合、分批布局"的方式。一方面拥抱科技成长主线，采取逢跌定投的方式参与;另一方面将高分红、低波动资产作为稳健底仓，平衡组合整体风险。在组合构建中，中金财富的投资组合量化指增、量化中性、量化CTA等量化类策略占比接近80%，主观选股配比持续下降。目前量化策略行业整体规模已突破2万亿元，在经济温和回升、利率下行空间有限的背景下，量化策略已成为投资组合中的关键"胜负手"。

中金财富自2019年推出以"中国50"为核心的资产配置体系，截至2026年5月，买方投顾资产配置总规模已超1700亿元，其中"中国50"规模达1100亿元，累计为客户创造收益160亿元，客户追加投资比例达55%，客户平均持有时长2.5年。这些数据说明，专业机构的资产配置服务在长期来看确实能为投资者创造价值。

对于周期板块，商景超特别提醒，把握周期反转节奏需要忍受短期阵痛，过于左侧布局或完全等待右侧均存在风险。建议投资者不要盲目追高，而是结合自身配置需求，在估值回归合理区间后择机布局。

五、想把握周期板块机会?专业的事交给专业的人

说到这里，小金知道很多朋友可能会想：道理都懂，但实际操作起来还是无从下手。周期板块涉及化工、工程机械、有色金属等多个细分领域，每个领域都有自己的供需逻辑和投资节奏，普通投资者要独立研究、判断拐点、择时布局，难度确实不小。

这时候小金建议大家寻求专业机构的帮助。中金财富作为中金公司旗下的财富管理平台，依托中金公司强大的宏观研究能力和行业分析团队，能够为投资者提供覆盖全类别的资产配置建议。无论是"中国50""微50""公募50"等投顾服务模式，还是量化策略组合配置，都能根据投资者的风险偏好和财富目标量身定制方案。

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六、小金的几点提醒

最后，小金再给大家提几点注意事项。第一，周期板块的修复并非一蹴而就，中间会有波动和反复，需要保持耐心。中金公司也提示，下半年需防范部分领域的行情脆弱性与波动风险，市场整体"稳"好于"快"。第二，不要把所有资金都押注单一赛道，中金财富建议的"长短结合"策略本身就是分散风险的方法。第三，中东局势的演变仍是影响周期板块的重要变量，若地缘冲突超预期升级，可能对全球供应链和商品价格产生额外冲击，需要持续关注。第四，DRAM等半导体行业具有强周期性特征，价格波动较大，投资需理性判断，不能简单 extrapolate 短期趋势。