行情表现

数据来源：同花顺iFinD

品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：　　
6月26日纸浆库存录得305656.00吨，较上一交易日增加11306.00吨。

机构观点
　　正信期货研究院：纸浆震荡下行，短线交易择机参与
　　

　　期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约行情小幅反弹60余元/吨后再度震荡下行，日盘收于4616元/吨，较昨日收盘价下跌28元/吨（-0.6%）；加权成交量28.8万手，环比减少4.04万手，加权持仓量58万手，环比增加1.71万手。合约夜盘开盘4612元/吨，全程窄幅震荡整理，夜盘收盘4622元/吨，较昨日收盘价上涨6元/吨（+0.13%）。

　　库存与期货持仓：国内纸浆港口库存232.3万吨，环比去库0.5万吨；当日纸浆期货仓单25.81万吨，环比增加9389吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有空单38.79万手、多单32.31万手，市场净空单64762手，环比增加3118手。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报817元/立方米，较昨日收盘价上涨0.37%；双胶纸期货主力合约收报3852元/吨，较昨日收盘价下跌0.05%。纸浆现货价格小幅走弱，山东地区针叶浆银星报价4770元/吨，下调30元/吨；阔叶浆金鱼报价4450元/吨，下调30元/吨；本色浆金星5000元/吨，化机浆昆河3800元/吨；西南竹浆4900元/吨，华南甘蔗浆4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格维持稳定。

　　生活用纸：头部纸企装置稳定运行，多数企业出货节奏偏缓，库存持续高位，近周产量29.48万吨，周度降幅0.3%；

　　双胶纸：纸机转产、停机检修现象增多，行业产量存在进一步缩减预期，出版招标仅少量供货，近周产量19.2万吨，周度降幅4.48%；

　　铜版纸：纸企开工负荷无明显调整，产量保持平稳，终端需求平淡，出货承压，近周产量8.5万吨，周度变动0.0%；

　　白卡纸：主流纸厂开工正常，供给量变化有限，下游终端新签订单不足，备货情绪整体谨慎，近周产量35.9万吨，周度降幅0.28%。

　　总体来看：纸浆现货市场交投清淡，浆厂维持常规排产；国内港口库存小幅去库，但消化速度偏弱；下游需求缺乏持续提振动力。原料成本回落带动四大成品纸综合毛利润修复，下游采购仅维持刚需，期货盘面整体维持弱势下行格局。

　　策略：下游需求预期支撑不足，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆维持弱势区间震荡走势。操作层面，可依托区间思路短线交易，盘面下跌获支撑反弹、反弹遇阻回落节点择机参与；持续跟踪当日库存数据，严格执行风控管理。

　　地缘政治虽然仍存变数，但是缓和趋势难改，原油回落，PX检修预期较多，PTA检修增加，需求持稳，加工费高位，预计短期PTA偏弱震荡为主。6月26日，原油继续下跌，PTA期货跟随波动，但近期装置检修集中，现货基差走强明显；PTA现货价格涨15元到5705元/吨，现货基差+20至2609+240。

　　6月26日，PTA产能利用率较25日持平至64.05%；聚酯产能利用率为78.16%，较5日持平。截至6月25日江浙地区化纤织造综合开工率为53.66%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平9.54天，较上周+0.36天。本周国际油价大跌，叠加行业淡季深入，原料采购积极性受挫。目前常规坯布出货一般，内贸市场方面秋冬家纺询单有所增加，但实单尚未下达。若后续秋冬订单不及预期，工厂降负风险或将增加。

　　总结来看：地缘政治虽然仍存变数，但是缓和趋势难改，原油回落，PX检修预期较多，PTA自身减停装置有重启计划，供应将有所恢复，聚酯端仍有减产预期，产业供需去库收窄。

　　策略：地缘冲突缓和，原油回落，PX检修预期较多，PTA检修增加，需求持稳，加工费高位，预计短期PTA偏弱震荡为主，关注PTA装置动态。

　　地缘冲突缓和，原油回落，但乙二醇基本面变化有限，供应紧张格局预期在7月仍将延续，预计短期乙二醇震荡为主。6月26日，张家港现货在4210附近开盘，盘中回落于4200下方窄幅整理，下午收盘时现货在4190附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌1元/吨至4197元/吨，华南市场收盘送到价格下跌20元/吨至4350元/吨；基差方面，现货基差相对平稳，日内在09+160至09+165区间运行。

　　6月26日国内乙二醇总开工55.25%（降0.27%)，一体化50.31%（平稳)；煤化工63.77%(降0.74%)。截至6月25日华东主港地区MEG库存总量54.9万吨，较6月22日增加2万吨。

　　6月26日，聚酯产能利用率至78.16%，较25日持平。截至6月25日江浙地区化纤织造综合开工率为53.66%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平9.54天，较上周+0.36天。本周国际油价大跌，叠加行业淡季深入，原料采购积极性受挫。目前常规坯布出货一般，内贸市场方面秋冬家纺询单有所增加，但实单尚未下达。若后续秋冬订单不及预期，工厂降负风险或将增加。

　　总体来看，地缘冲突缓和，乙二醇国产量有增加预期，但进口货到货增加，总供应预计增加，需求端聚酯开工上升，供需格局变化不大，关注供应端国内存量装置月底有几套检修兑现情况。

　　策略：原油回落，乙二醇工厂效益仍处于低位，短期乙二醇供需格局没有明显变化，月底有检修预期，预计短期乙二醇震荡为主，关注装置动态及地缘动态。

　　地缘冲突缓和，原油偏弱，纯苯供需去库，预计短期纯苯偏弱震荡为主。6月26日，BZ2608合约收盘价6170元/吨（以收盘价看，较上一交易日-100元/吨，跌幅1.59%）。现货方面，纯苯临近交割期尾期，月内部分买盘补空积极。现货成交区间6560-6690，6下6550-6680，7下6440-6550。

　　库存方面，截至6月22日，江苏纯苯港口样本商业库存总量9.15万吨，较上期去库0.35万吨（-3.68%），较去年同期去库7.95万吨（-46.49%）。

　　需求方面，下游苯乙烯、苯酚、苯胺、己二酸对纯苯需求均有提升，纯苯需求继续提升。

　　总结来看：地缘冲突缓和，原油偏弱，石油苯产量下降，加氢苯产量小幅提升，进口量提升，综合供应量提升，苯乙烯、苯酚对纯苯的需求提升，供需持续去库。

　　策略：地缘冲突缓和，原油偏弱，纯苯供需维持去库，预计短期纯苯偏弱震荡为主，关注地缘后续。

　　上周PVC期货区间偏弱震荡，现货市场价格重心下移，下游维持买跌不买涨节奏，补货积极性阶段性提升，5型电石料，华东自提4250-4430元/吨，华南自提4390-4450元/吨，河北送到4300-4370元/吨，山东送到4330-4430元/吨。。供应端：本周计划新增2家检修，部分检修恢复，行业开工延续相对低位；短期社会库存窄幅增加，社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：上周电石市场价格企稳运行，前期检修电石炉多延续检修状态，但部分电石厂库存压力仍存，稳价积极出货为主；下游部分到货有所好转，采购价稳定运行。近期PVC现货延续下行，外采电石PVC单产品企业亏损环比有所增加，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化处于盈亏边缘，成本端支撑作用略有体现，近期乙烯法原料价格有所回落，乙烯法装置成本压力有所减轻。需求端：国内下游制品企业开工处在淡季，经过前期逢低补货后，下游采购积极性短期或偏弱，内需难有改善。出口方面，海外需求表现一般，国内出口报价下调后仍具备一定价格优势，预计出口接单或维持在中性水平。

　　策略：PVC开工相对低位，内需及出口表现一般，社会库存高位始终形成压制，基本面支撑有限，不过PVC绝对价格已跌至低位，周末海外扰动再度出现，短期跟随商品情绪波动，低位震荡为主。

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