【盘面信息】焦煤期货价格大跌

　　【信息整理】全国煤炭市场呈现产地稳中偏强、港口僵持运行、终端需求一般、进口煤稳中偏弱、焦煤偏强运行的格局。陕蒙主产地受安全检查影响货源偏紧，部分煤矿顺势提价；港口、终端及进口煤市场供需博弈明显，焦煤在焦炭提涨预期下维持强势，但高位恐高情绪显现。

　　【南华观点】供应端，产复产增量有限，七月蒙煤压力缓解。山西安全核查导致煤矿复产反复，6月整体产量难明显恢复，网传大规模复产文件为虚假信息；仅沁源一矿小幅复产，实际产出仅恢复四成，短期难冲击供给。省外产量小幅回升，但下半年国内原煤供给同比持平，存在月度减量，需澳煤补充。进口蒙煤7月因那达慕大会口岸闭关，预计去库百万吨，叠加上半年提前冲量，七月进口与库存压力边际缓和。

　　需求端，铁水高位托底，焦化需求持续向好。高炉铁水日产稳定240万吨以上，焦炭第八轮提涨预计6月22日落地，第九轮提涨存在预期，刚性需求持续支撑焦煤。蒙煤相较山西主焦煤价差高位，性价比突出，下游采购意愿提升；焦炭涨价修复焦化厂利润，焦化开工上行，进一步拉动蒙煤消耗。煤价上涨后投机情绪降温，但实体刚需并未走弱。

　　库存端：产地持续去库，蒙煤七月集中去化。国内主产地煤矿停产检修持续，上游库存维持去库，三季度现货偏紧格局不变。当前蒙煤库存积压，但7月口岸闭关叠加焦化需求回暖，库存将大幅去化，整体无持续性累库压力，库存难以压制煤价。

　　估值端，下方支撑稳固，区间下沿可布局多单。盘面依托现货价存在强支撑，无山西集中复产预期下下行空间有限，短期运行区间1300-1350。短期小型复产消息仅带来盘面短期回调，现货坚挺、供需紧平衡逻辑未变；价格回落至区间下沿甚至跌破时，可择机布局多单。

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