一、可转债低价轮动策略的核心原理

可转债的价格与其对应的正股股价高度联动，但由于其具有100元面值的有条件回售保护，当可转债价格跌至100元附近或更低时，其债性防御能力会显著增强。

1. 筛选因子：量化轮动策略的核心在于定期（如每周或每两周）扫描全市场所有在交易的可转债，按照特定的多因子进行排序。最常用的因子包括：可转债绝对价格最低、转股溢价率最低、或者双低因子（绝对价格 × 100 + 转股溢价率 × 100）。
2. 轮动机制：策略通过计算，挑选出得分最低的前10只或20只可转债构建持仓池。当到达下一个调整周期时，重新全市场排序，卖出已经涨高、不再满足“双低”标准的品种，并自动买入新进入前几名的低价可转债，周而复始。这种操作旨在不断斩获转债价格上涨带来的利润，并在跌价时利用债性兜底。

二、QMT系统中自动化轮动的执行步骤

在QMT系统内，由于支持完整的Python环境和全市场的转债历史及实时行情，该策略可以完全实现无人值守的自动化运行，标准执行路径如下：

1. 定时触发设置：在 Python 代码中使用 Context.run_time 函数，设定策略在特定的时间（例如每周五的下午2点50分）触发核心调仓逻辑。
2. 动态获取全市场转债标的：调用QMT的内置接口 get_stock_list_in_sector，传入“沪深可转债”板块代码，全自动获取当前市场上所有在牌交易的转债代码列表。
3. 因子计算与排序：利用循环读取这数百只转债的最新绝对价格和转股溢价率，利用 Pandas 库进行多维数据对齐与求和计算，升序排列后提取前10个标的。
4. 自动化换仓执行：代码自动对比当前账户的实际持仓与刚刚计算出的新标的池。对于不在新池子里的已有转债，程序自动调用 passorder 发送卖出单；卖出成功回款后，再自动根据账户空闲资金，按比例发送买入目标转债的限价单，完成一键换仓。

三、防范转债量化轮动的合规与信用风险

在实施该策略时，必须将“正股面临退市风险的转债”或者“强赎公告已触发的转债”从股票池中强制过滤掉。否则，量化代码极易因为绝对价格低而误买入即将违约的垃圾债。

无论是选择哪种工具，能提供完善投后支持的平台往往能让投资者少走弯路。目前国金证券不仅支持10万资金门槛开通QMT/PTrade，方便普通投资者高效打理可转债这类高频换手品种，更配备了专业的量化社群答疑服务，由技术团队指导如何编写安全的转债过滤机制。同时，考虑到部分投资者在轮动过程中可能需要借助杠杆放大收益、或进行融资对冲，国金证券的基础信用两融业务也已经全面支持便捷的全线上开通，为量化策略的稳健运行提供全面的资金通道保障。