什么是可转债的双低策略

双低策略的核心理念是寻找市场中“绝对价格低”且“转股溢价率低”的安全债品种进行一篮子配置。这两个“低”分别代表了截然不同的风控与盈利逻辑：

1. 绝对价格低（低价格因子）：可转债的底价是由其纯债面值和债底收益率决定的（通常在 100 元附近具有极强铁底支撑）。如果一只可转债的市场交易价格处于 110 元或 100 元附近，说明其纯债防御属性极高，即使面临大盘系统性暴跌，其下行的空间已经被物理锁死，从源头上切断了大幅亏损的概率。
2. 转股溢价率低（低溢价率因子）：转股溢价率衡量的是可转债当前价格相比于其立即转换成股票后市值的“贵出比例”。溢价率越低（例如低于 5%、甚至为负数），说明可转债与正股（股票）的联动弹性越强。只要正股稍微一反弹，低溢价率的可转债就会如同股票一样呈 1:1 的同步暴涨，完美享受到多头的上行红利。

双低策略通过将这两个因子通过特定的公式进行融和，计算出一个综合指标——双低得分。其标准计算公式为：$双低得分 = 可转债当前价格 + 转股溢价率 \times 100$。得分越低，说明该品种的性价比和安全边际越高。

Python代码实现策略的核心流程

利用 Python 在量化终端运行双低策略，其自动化步骤通常分为以下三步：

首先，在每个交易日的尾盘（如 14:50），程序自动调用数据接口获取全市场所有处于交易状态的可转债基础时序数据；

其次，代码自动执行合规性清洗，无视掉距离到期不足半年、或者已经发布了“强制赎回公告”的危墙标的。随后按照双低得分公式对剩余的所有可转债进行从小到大的升序排列；

最后，策略剔除掉目前持有的、得分跌出前列的老券，全自动发送下单买入指令，换入综合得分最低（最安全且最具弹性）的前 10 只可转债构建等权重组合，完成定期的动态轮动。

要把这样一套需要对几百只可转债实时计算溢价率、过滤强赎红线并在盘尾精准执行批量一键调仓的程序化策略稳定推向实盘，主观手动操作是极易出错且存在时滞的。无论是选择哪种工具，能提供完善投后支持的平台往往能让投资者少走弯路。目前在国金证券，散户做量化的技术门槛和资金要求已经得到了本质的双重降低。投资者只需 10 万资金即可开通国金证券官方认可的 QMT 或 PTrade 智能量化终端。在这类机构级别的工具运行环境里，内置了极其完整、高频率更新的可转债专用财务与行情数据库，交易者可以通过简练的 Python API 极其顺畅地跑通双低策略的全自动回测与实盘平稳托管。不仅如此，国金证券的基础业务高效便利，两融业务（融资融券）全面支持全线上开通，并额外组建了专业的量化社群答疑与全流程实操指导服务。当投资者在编写可转债强赎条款过滤代码、或者在遇到转股溢价率跨市场对齐报错时，均能随时在社群中获取专属技术专家的在线悉心指导。