【品种策略】锌：05月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	全球锌市供应脆弱性暴露，冶炼端事故频发导致减产预期升温，成本支撑坚挺但库存累增限制价格，内外价差修复及出口窗口开启为库存去化关键路径。
南华期货	震荡	宏观利空因素（霍尔木兹海峡战争风险上升、油价与美指双双上行）压制基本金属走势；伦锌低库存下供给收缩价格弹性较强，但国内供给宽松、显性与隐性库存较高，短期缺乏明显上行驱动。
银河期货	多	海外供应端干扰因素频发，LME库存处于低位，推动LME锌价偏强运行；尽管国内基本面偏弱，但受外盘影响，沪锌呈现偏强走势，且出口窗口打开预期增强，沪锌存在上行空间。
正信期货研究院	空	国内锌库存压力持续，淡季需求疲软，去库困难，全球精炼锌产出增速落后锌矿增速，进口矿进口量面临回落，炼厂利润在盈亏平衡附近。
申银万国	震荡	锌精矿加工费低位且供应紧张，冶炼产量增长；镀锌板库存高位，基建投资增速回升，但汽车和家电产销负增长，地产疲弱。关注美伊战争、美元走势及需求变化。
混沌天成研究	震荡	中东战事风险和美债收益率上行导致宏观偏空，但锌供应端因秘鲁能源危机和工厂事故频发扰动，全球供应面临下行风险，锌价短期震荡运行。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

全球锌市供应脆弱性暴露，冶炼端事故频发导致减产预期升温，成本支撑坚挺但库存累增限制价格，内外价差修复及出口窗口开启为库存去化关键路径。

南华期货

震荡

宏观利空因素（霍尔木兹海峡战争风险上升、油价与美指双双上行）压制基本金属走势；伦锌低库存下供给收缩价格弹性较强，但国内供给宽松、显性与隐性库存较高，短期缺乏明显上行驱动。

银河期货

多

海外供应端干扰因素频发，LME库存处于低位，推动LME锌价偏强运行；尽管国内基本面偏弱，但受外盘影响，沪锌呈现偏强走势，且出口窗口打开预期增强，沪锌存在上行空间。

正信期货研究院

空

国内锌库存压力持续，淡季需求疲软，去库困难，全球精炼锌产出增速落后锌矿增速，进口矿进口量面临回落，炼厂利润在盈亏平衡附近。

申银万国

震荡

锌精矿加工费低位且供应紧张，冶炼产量增长；镀锌板库存高位，基建投资增速回升，但汽车和家电产销负增长，地产疲弱。关注美伊战争、美元走势及需求变化。

混沌天成研究

震荡

中东战事风险和美债收益率上行导致宏观偏空，但锌供应端因秘鲁能源危机和工厂事故频发扰动，全球供应面临下行风险，锌价短期震荡运行。

【品种策略】锌：05月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡中美关税战暂停，市场情绪向好；锌精矿加工费持稳，国内锌矿开产不及预期；库存低位且持续去库，供需两弱，短期价格区间震荡。南华期货震荡短期内锌供给紧缺但需求端谨慎，库存低位且进口窗口关闭，市场逻辑回归基本面，预计锌价短期偏弱震荡。银河期货震荡国内锌锭库存减少，现货市场成交尚可，但供应端有增量，且下游订单无明显好转，锌价短期或维持区间震荡。申银万国震荡精矿加工费回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期精...

同花顺期货

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【品种策略】锌：05月29日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌市库存低位，供需两弱，短期价格上下有限，保持区间震荡运行，参考震荡区间22000-23500。南华期货震荡美元指数走强导致锌价偏弱，但现货挺价提供支撑。供给端长期宽松预期，但当前库存低位和进口窗口关闭导致短期供给紧缺。需求端终端开工率好转，但下游采买积极性不足，短期内锌价预计偏弱震荡。正信期货震荡供给端锌矿增产和冶炼端恢复导致锌供需过剩，长期价格承压；短期内因产业链补库意愿强，现货价格支撑升水走高，但高升水或为暂时。混沌天成研究中性...

同花顺期货

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