ETF既有二级市场交易价格（市价），又有一级市场净值（IOPV）。当市价高于净值时称为溢价，低于净值时称为折价。利用折溢价进行套利是机构投资者常用的策略，个人投资者也可以通过某些方式参与。下面介绍原理及操作方法。

套利原理：当ETF出现折价时，买入ETF，然后在一级市场赎回成一篮子股票，再卖出股票，赚取差价。当ETF出现溢价时，买入一篮子股票，申购成ETF，再卖出ETF。由于套利资金的存在，ETF的折溢价通常被控制在很小范围（0.2%以内）。

散户参与方式：

- 直接交易：对于普通投资者，无法直接进行一篮子股票申购赎回，因为门槛较高（通常需要几十万份ETF份额）。但可以在折溢价明显时，进行相反方向的交易。例如，当ETF溢价较高时，持有者可以卖出ETF，同时买入一篮子股票（或利用股指期货）对冲，但这对散户复杂。

- 利用ETF连接基金：部分ETF有场外连接基金，可以在折价时买入场内ETF，同时申购场外连接基金？不直接。

- 最简单的方法：关注折溢价，避免在高溢价时买入。例如，当某ETF溢价超过1%时，买入不划算，可以等溢价回归正常再买。同样，折价超过1%时，可以考虑买入，因为价格低于净值。

散户也可以利用折溢价进行ETF轮动。例如，同时跟踪同一指数的两个ETF，一个溢价0.5%，一个折价0.3%，卖出溢价、买入折价，等待价差收敛。但需注意交易成本。

门槛：一级市场申购赎回通常需要100万份以上，且需要开通相关权限。大多数散户无法直接参与。但部分券商提供“小额申赎”服务，门槛降低至1万份，可以咨询。

需要注意：折溢价套利有时间风险，因为从申购到卖出需要时间，期间市场波动可能吞噬利润。此外，流动性差的ETF折溢价可能长期存在，但套利成本高。

对于ETF投资者，重要的是不要在高溢价时冲动买入热门ETF。例如，某跨境ETF因QDII额度限制，溢价曾高达20%，随后回归，追高者损失惨重。因此，在交易前应查看折溢价率，一般应控制在0.5%以内。

国金证券等交易软件会实时显示ETF的IOPV（实时净值）和折溢价率。投资者可以在行情界面调出该指标。对于量化交易者，可以将折溢价率作为交易信号之一，例如当折价超过阈值时买入并持有到溢价回归。