市值因子（Size Factor）是指公司市值大小对收益率的影响。历史数据显示，长期来看小盘股收益率高于大盘股，但波动更大；在特定市场环境下，大小盘会出现风格轮动。理解这一规律，可以优化配置。

历史表现：A股市场2005-2020年，小盘股指数（中证500、中证1000）年化收益优于沪深300，但回撤也更大。2021年后，价值风格重新占优，大盘股表现稳健。

轮动规律：

- 经济复苏期：小盘股弹性大，表现更好。

- 经济衰退或紧缩期：大盘股更抗跌。

- 流动性宽松时：小盘股受益；流动性收紧时：大盘股避险。

- 注册制改革后，小盘股稀缺性下降，轮动节奏变化。

策略：根据宏观经济指标（PMI、M1-M2剪刀差）判断风格，在沪深300和中证500之间轮动。例如，当PMI连续3个月上升时配置中证500，反之配置沪深300。

量化实现：获取大小盘指数（如沪深300/中证500）的相对强弱指标（RSI），当小盘强于大盘时持有小盘ETF，否则持有大盘ETF。每月调仓一次。QMT支持ETF交易，10万资金即可开通。

国金证券的量化终端可轻松实现指数轮动策略。两融账户可用于杠杆增强。量化社群中有成熟的市值轮动策略代码。对于普通投资者，可以简单地将资金分为大盘和小盘各一半，定期再平衡。