欧元区商业活动因服务业大幅下滑而自2024年底以来首次意外萎缩，这源于伊朗战争对消费者造成的压力。根据标普全球最新公布的数据显示，欧元区综合采购经理人指数(PMI)从3月的50.7骤降至48.6，这是自2024年底以来该指标首次跌破50点的荣枯分界线，而分析师此前仅预测该指数会小幅回落至50.1。

　　虽然德国的工业部门在压力下表现出一定的韧性，但作为支撑经济核心的服务业却出现了断崖式下滑。法国的表现则显得尤为特殊，尽管服务业同样面临萎缩，但其制造业却逆势实现了自2022年以来的最强劲增长。整个欧元区的物价压力持续攀升。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森周四在声明中指出：“欧元区正面临中东战争引发的经济困境加深，这给政策制定者带来重大挑战。同时，日益普遍的供应短缺可能进一步抑制经济增长，并在未来几周对价格施加更大上行压力。”

　　面对通胀与衰退双重施压的“滞胀”格局，欧洲央行的政策空间被极度压缩。尽管通胀水平已远高于2%的目标，且劳动力市场已开始显现自2024年以来的首次裁员倾向，但经济活动的意外萎缩使得政策制定者本月大概率将维持利率不变，以换取更多时间观察物价冲击的持续性。

　　然而，由于市场对未来能源成本推动的通胀粘性仍存担忧，交易员普遍预期年底前仍有两次加息的可能性。

　　推高通胀的能源成本上升，同时也给原本预期在冲突爆发前将获得动能的产出带来压力。德国等国数千亿欧元的国防和基础设施支出将有助于缓冲打击。随着汽油等商品价格飙升，一些国家的政府也开始介入提供援助。

　　欧洲央行在3月份预测，2026年国内生产总值将增长0.9%，2027年将增长1.3%，不过官员们最近表示，欧元区处于该预测结果与假设战争持续时间更长、增长更为微弱的不利情景之间的某个状态。

　　威廉姆森警告称，企业界的悲观氛围已将信心推至2022年底以来的最低点，周三公布的数据也显示消费者信心同样受到打击。他还告诫人们不要对制造业的相对优异表现抱有过高乐观。该行业的增长"尾部带刺，因为企业争相在价格进一步上涨或供应短缺之前抢购备货，商品需求因补库存行为而获得支撑。"

　　谈及通胀，威廉姆森表示，投入成本和销售价格的上涨不仅是对能源价格上涨的反应，也反映了大宗商品价格的普遍上涨以及需求与受限供应之间的不匹配。"如果排除新冠疫情的影响，这是我们自2000年以来记录到的最大成本压力激增，"他表示。

　　PMI受到市场密切关注，因为它们通常在月初发布，善于揭示经济趋势和转折点。由于PMI衡量的是产出变化的广度而非深度，商业调查有时难以与季度GDP直接对应。英国综合读数可能已跌破50，而美国指标预计仍将维持在50以上。