摘 要

　　 Abstract

　　本周，A股震荡分化走强，全市场日均成交额为2.36万亿元，较上周增加约2200亿元，市场交投情绪持续回升。三大指数集体收涨，其中上证指数上涨1.64%，收盘点位为4051.43点。

　　股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周回落，期指端的交投情绪有所降温。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调整)分别为-0.81%、-3.93%、-4.32%、-8.74%，分别较上周变动1.09%、3.05%、1.45%、2.53%。

　　估值角度，主要宽基指数PE集体上行。上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PE分别为11.34倍、14.24倍、35.96倍、49.05倍，除上证50外，均位于近五年90%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10年期国债到期收益率期末值为1.78%，较上周末下行3BP；1年期国债到期收益率期末值为1.15%，较上周末下行6BP。国债长短期利差较上周末上行3BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为2.67万亿元，周一到周四融资净买入额为534亿，杠杆资金参与情绪进一步升温。

　　经济基本面，2026年3月，金融数据方面，M1及M2同比增速双双回落，资金活化程度有所下降；新增社会融资规模同比少增，企业及居民融资需求走弱。经济数据方面，2026年一季度，实际GDP当季同比为5.0%，较去年四季度上升0.5%。在物价回升进一步带动下，名义GDP大幅上升至4.94%，经济实现开门红。2026年3月，受春节错位以及中东地缘冲突等因素影响，产需两端均有所放缓。

　　总体来看，本周A股延续强势运行格局。中东地缘冲突持续缓和，叠加新质生产力相关上市公司业绩显著改善，共同提振市场风险偏好。结构层面，市场分化特征依旧突出，在新旧动能转换主线驱动下，科技成长风格持续领涨，消费、红利等板块表现相对偏弱。宏观维度，一季度经济实现良好开局，实际GDP增速改善叠加物价温和回升，带动名义经济增速大幅抬升，创2023年二季度以来新高。展望后市，在经历连续两周的快速上涨后，市场对多空信息的反应已较为充分。当前市场成交集中度持续处于较高水平，部分板块上积累了较高的热度，短期资金获利了结、兑现收益的诉求或将有所升温。

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　　唐翠婷(交易咨询号：Z0021179)：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

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