【行情走势】夜盘天然橡胶走弱，沪胶主力合约收盘价为16665元/吨（-165）,20号胶主力合约收盘价为13680元/吨（-200）,丁二烯橡胶近端现货与成本支撑，期货主力合约收盘价为16230元/吨（+35）。

　　美伊谈判遇阻，美国封锁海峡且军队部署增加，双方谈判分歧较大，后续风险仍高。合成橡胶供应端维持偏紧，主流供应价格持稳，即使局势完全缓解，上游供应恢复仍需时间。此前中东战火持续波及较多区域能源设施，能源化工长期供应同样有所影响。亚洲能源供应紧张，海内外乙烯装置降负停车增多，丁二烯缺口随时间扩大。利润压力使国内顺丁橡胶装置开工率下滑至40.6%，近端供应维持偏紧。需求端呈现疲弱，下游综合成本上抬和终端库存压力加强下游采购的谨慎观望情绪，叠加中东区域出口受限、宏观需求承压，现货成交冷淡，以消耗库存为主。综合来看，顺丁橡胶近月供应趋紧，地缘局势降温、成本回落和下游需求偏弱带来压制，但停火延期与谈判不确定性支撑远端风险溢价。

　　宏观情绪扰动，天胶原料偏紧带来成本支撑，但库存与需求压力仍存。国内开割，初期上量有限，价格较为坚挺。天胶主要产区近期高温少雨，局地开割进程受阻，原料表现坚挺支撑期价，但未来海南、泰国南部等重点产区将有雨水缓解，伴随气温回落，天气担忧有所消退，供应上量压力增加。海外原料持续走高，浓乳替代需求加强，水杯价差走扩，利多浅色胶估值。海外产区整体物候条件尚可，二季度开割暂无大碍，但需要关注后续降雨以及年中厄尔尼诺下的天气变化。目前原料成本上涨压力显现，轮胎厂开工有所回落，部分降负或短暂停产。前期内售订单交付带动成品去库，抢备货透支后续采购热情。终端消费与库存有压力，全钢胎利润承压，轮胎厂集中发布涨价函，半钢胎临近双反裁决，终端需求兑现存在不确定性，下游负反馈初步形成，后续关注干胶与下游成品去库节奏和轮胎开工情况。长期天然橡胶供需结构支撑整体估值；中期仍存季节性供应上量压力，重点关注天气变化对胶水释放进程的影响。未来地缘局势扰动宏观预期，预计价格季节性承压，短期则维持震荡。

　　NR、RU或承压震荡，关注宏观情绪扰动、产区天气对供应上量节奏影响；RU区间支撑与压力并存，宽跨策略继续持有。BR空单持有构建买权保护；观望为主，近端短期或有反弹，远端风险仍存，关注局势进展。套利方面，RU5-9反套持有；NR-RU持有。RU-BR轻仓持有。

　　【期货动态】昨日红枣09合约延续收于8950/吨，涨幅0.85%。

　　【产区信息】据钢联调查显示，25/26年度灰枣产量在57.38万吨左右，较正常年份小幅减产，在上年度库存基础之上，国内供应充裕。当前新年度新疆整体气温偏高，枣树发芽时间有所提前，各产区陆续进入萌芽期。

　　【销区信息】昨日河北崔尔庄市场到货10车，参考特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，广东如意坊市场到货2车，参考特级9.80-10.50元/公斤，一级8.30-10.0元/公斤，整体成交一般，客商按需采购为主，现货价格持稳。

　　【库存动态】4月16日郑商所红枣期货仓单录得4563张，较上一交易日减少12张，有效预报录得1685张。据钢联统计，截至4月16日，36家样本点物理库存在11305吨，周环比减少54吨，同比增加7.45%。

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