中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业公司(EGA)援引不可抗力条款，暂停了至少部分铝材的交付，此前该公司的一家冶炼厂因伊朗的袭击而停产。此前，在美以对德黑兰发动战争期间，伊朗导弹和无人机于4月初袭击了EGA位于阿尔塔维拉的冶炼厂，导致该公司暂停运营。该工厂是全球最大的铝厂之一，2025年铝产量为160万吨。

　　受此消息影响，市场对全球铝供应短缺的担忧急剧升温。伦敦金属交易所(LME)铝期货价格周五上涨1.6%，收于每吨3498.50美元，本周上涨0.8%，录得连续第三周上涨。自2月底伊朗战争爆发以来，LME铝期货价格大幅上涨。分析人士警告，在航运咽喉霍尔木兹海峡持续受阻的背景下，EGA的停产可能仅仅是中东铝业大规模减产的序幕。

　　中东地区整体铝产量约占全球供应量的9%，其中EGA等公司在向欧洲、亚洲和美国的制造商供应铝材方面发挥着关键作用。即便在伊朗直接封锁霍尔木兹海峡(一条重要的航运通道)之前，该地区的主要生产商就已经面临关键原材料短缺的问题。除非霍尔木兹海峡尽快重新开放，否则该行业预计将面临一波连锁减产。

　　一份早前的初步评估报告指出，该厂原铝生产线全面恢复生产预计需要6至12个月的时间。在此期间，EGA甚至已开始对外出售部分氧化铝原料库存，这从侧面印证了其短期内复产无望的现实。

　　此次直接对生产设施的成功打击，意味着供给端的风险已从“运输成本上升”演变为“实物供应消失”的实质性减量。当前，美伊战争已进入第42天，双方围绕停火协议的谈判在伊斯兰堡进行，但互信基础极为脆弱。此前，以色列对黎巴嫩的空袭曾导致伊朗立即关闭霍尔木兹海峡作为反制。地缘政治分析师指出，即便停火协议能够达成，其稳定性也充满变数，中东铝工业的生产与物流环境在可预见的未来仍将处于高度不确定之中。

　　战争爆发以来，该地区超过60%的电解铝产能已陷入停摆。高盛集团在最新发布的大宗商品报告中紧急调整了供需平衡预测，将2026年全球铝市场预期从此前的盈余55万吨大幅下调为短缺57万吨。该行指出，仅第二季度的供应缺口就可能高达120万吨。

　　除了直接的生产损失，霍尔木兹海峡近乎停滞的航运活动加剧了供应困境。根据航运数据监测，自冲突升级以来，通过该海峡的船舶数量从2月份的日均130艘锐减至3月份的日均仅6艘，降幅超过95%。即便企业愿意承担高昂的战争风险保险费，也面临无船可用的窘境。

　　这一状况造成了“双重挤压”：一方面，氧化铝等关键原材料运不进来，威胁着中东地区尚在运营的其他铝厂的原料供应;另一方面，成品铝材运不出去，正如EGA所描述的，即便其在海运途中持有大量金属库存，也无法按时交付给客户。

　　在中东冲突扰乱全球供应链的背景下，冲击持续发酵，美国铝市场价格持续承压。知情人士称，力拓(RIO.US)与世纪铝业(CENX.US)近期已上调关键半成品铝产品溢价，涨幅约为12%。具体来看，两家公司将铝坯的溢价上调约每磅3美分(约每吨110美元)，较冲突前水平明显提高。与此同时，力拓还在推动客户接受包含更高价格的多年期合同。

　　此外，高盛在3月底就已将2026年第二季度LME铝价目标紧急上调至每吨3450美元，并警告若中东地区的供应中断范围进一步扩大，铝价存在短期脉冲式上涨的风险。