——鸡蛋——

　　研究员：吴冰心东证衍生品研究院农产品高级分析师

　　●●●

　　脉冲式修复与总量高压

　　——反弹背后的隐忧

　　★ 行情回顾

　　当前鸡蛋市场正处于“强现实与弱预期交织”的复杂博弈阶段。短期来看，低库存环境与季节性需求回暖构成了价格反弹的坚实基础，呈现出“近强”特征；但放眼二季度，在产存栏的高基数压力与产能去化的反复性，如同悬顶之剑，限制了价格的上行空间，维持了“远弱”的格局。市场正经历一场由库存周期主导的修复行情，而非基本面反转的趋势性牛市。

　　★ 核心逻辑

　　当前鸡蛋市场供需格局呈现三大核心特征：

　　1、供应端：总量高压与结构紧平衡并存

　　在产蛋鸡存栏量维持近五年同期高位，长期供应压力显著；但2025年下半年补栏低迷导致当前新开产蛋鸡数量边际下降，小码蛋供应紧张，形成短期“青黄不接”的结构性支撑。

　　2、需求端：脉冲式修复，持续性存疑

　　3-4月有望受清明、五一节日备货及低库存补库推动，需求阶段性回暖；但修复缺乏持续性，节日效应消退后需求或再度转弱。

　　3、库存端：低库存放大价格弹性

　　各环节库存处于历史低位，成为价格短期支撑的核心防线；低库存放大价格波动弹性，既加速反弹，也可能加剧回调风险。

　　★ 市场展望

　　预计二季度蛋价将呈现“前高后低、重心微升”的格局。4月受去库与节日效应共振，价格有望震荡偏强；但进入5月底-6月，受梅雨季节存储压力及需求转淡影响，价格或承压回调。短期可依托低库存逻辑进行波段操作，但需警惕二季度中后期供需错配风险，适时把握逢高套保机会。

　　★风险提示

　　政策变化、疫病、饲料原料价格波动、资金行为。

　　以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《脉冲式修复与总量高压——反弹背后的隐忧》。

　　发布时间：2026年4月1日。

　　吴冰心(鸡蛋)