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　　烧碱 | 金银 | 锡 | 铂钯

　　烧碱

　　1.主力下游价格采购继续上调30后，多数企业实单价格几乎维持稳定，个别企业价格调涨。明天继续关注送货量及价格的变化。其中鲁西南32%离子膜碱主流成交680-770；鲁中东部32%离子膜碱主流成交700-770，50%离子膜碱1290-1400；鲁北32%离子膜碱主流成交720-780；鲁南32%离子膜碱主流成交790-810。（单位：元/吨）

　　1.山东信发液氯价格下调100元，执行+250元出厂；

　　2.氯碱利润489元/吨；

　　3.山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起上调30元/吨，执行出厂660元/吨；

　　4.山东地区氧化铝企业上调32%液碱采购价格，不过当前非铝行业对高位液碱价格接受度普遍不高。预计本轮32%液碱市场价格小幅上涨。其他区域暂稳观望居多。

　　上周烧碱供应端，全国氯碱企业开工负荷率升至90.73%，环比提升1.19%，虽有部分装置检修但整体产能释放平稳。山东、华东液碱企业库存环比分别下降1.64%、3.89%。需求端，核心下游氧化铝、粘胶短纤开工率小幅回升，刚需稳定，氧化铝价格上涨带动补库意愿增强，出口订单对市场形成有效提振，但粘胶短纤对高价烧碱抵触情绪上升。出口支撑下烧碱价格普遍上涨。但美伊冲突避险情绪阶段性回落，但双方博弈反复、局势未明，地缘风险溢价并未完全出清，使后续走势不确定性加大。叠加交割月临近，资金从远期预期博弈转向近月现货兑现，盘面收升水，期现价差收敛，市场定价重心由情绪驱动转向基本面现实驱动，盘面收升水短期震荡走弱。

　　1.单边：震荡走弱

　　金银

　　金银：美伊双方现缓和信号 金银反弹

　　1.金银市场：昨夜今晨，伦敦金连续第四个交易日上涨，盘中一度站上4790美元关口，最终收涨1.92%，报4756.67美元/盎司；伦敦银震荡走低，在75美元关口徘徊，最终收跌0.16%，报75.04美元/盎司。沪金主力合约收涨2.01%，报1057.84元/克，沪银主力合约收涨0.69%，报18795元/千克。

　　2.美元指数：美元指数延续回调，最低触及99.29，最终收跌0.31%，报99.651。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.33%

　　4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率小幅走强，收于6.875，涨幅0.19%。

　　1.地缘冲突：①4月1日讯，特朗普称伊朗新政权总统向美国请求停火，伊朗方面驳斥。②特朗普：正认真考虑退出北约；北约是“纸老虎”。③伊朗外交部：伊朗最高领袖身体健康，但因战争推迟公开露面。④美媒：特朗普将在黄金时段宣布战争即将结束，海峡责任全在北约。

　　2.美国宏观：①美国2月零售销售月率录得0.6%，高于预期的0.5%，为逾半年高位，前值从-0.2%上修至-0.1%。②美国3月ADP就业人数增加6.2万人，高于市场预期的4万人，较上月的6.3万人大致持平，显示美国3月私营部门就业人数稳步增长。

　　3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为2.6%，维持利率不变的概率为97.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为6.6%，维持利率不变的概率为91.0%，累计加息25个基点的概率为2.4%。

　　近日，市场在特朗普表示美国可能在“两到三周内”结束对伊军事行动后，开始交易中东局势阶段性缓和，市场风险情绪显著回暖，美元指数走低，而此前跌幅较深的金银出现反弹，叠加前日鲍威尔透露当前的利率水平已经具有良好的限制性，也减轻了加息对金银的压力。当前来看，美国方面退出战争的意愿比较强烈，不过需要注意的是，美方仍在向中东集结更多地面部队和航母，特朗普言论和实际行动及此前的核心诉求之间存在较大的差异，仍需注意战争的尾部风险和突发消息面的影响。另外，提示关注今天上午北京时间9点特朗普关于伊朗问题的重要讲话。

　　1.单边：背靠5日均线支撑逢低短多，以及注意战争相关突发消息的影响。

　　铂钯

　　铂钯：地缘冲突边际缓和 贵金属短期表现强势

　　铂钯市场：外盘，铂钯震荡偏强，截至今日上午8点，伦敦铂交投于1964.80美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1480.72美元附近。昨日广期所铂、钯合约高开后震荡运行，截至下午3点，铂主力PT2606收涨2.27%，交投于509.25元/克；钯主力PD2606收涨3.69%，交投于375.50元/克。

　　1.伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有。

　　2.特朗普政府据称拟调整钢铝关税，钢铝制成品税率统一25%，被指或推升进口商品成本。

　　3.美国3月“小非农”ADP就业增加6.2万大超预期，薪资加速增长。美国ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入成本飙升加剧通胀担忧。

　　锡

　　锡：关注宏观情绪变化，锡价或偏强震荡

　　1.期货市场：主力合约沪锡2605收于373310元/吨，上涨1150元/吨或0.31%；沪锡持仓增加98手至7.71万手。

　　2.库存：昨日LME锡库存减少25吨或0.29%至8675吨。上周五锡锭社会库存为9102吨，周度减少1875吨。

　　1.SHMET3月31日讯，锡业股份公告称，2025年生产有色金属总产量35.60万吨，其中：锡9.12万吨，同比去年增长7.55%。

　　2.3月31日，印尼国有锡矿商PT Timah 2025年精炼锡产量同比下降6%，至17,815吨。

　　去年的精炼锡销售量为16,634吨，同比下降5%。

　　霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，未来几周或传导至全球半导体供应链。印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。中国1-2月进口锡精矿增长，折合金属9536.6吨，同比增长33.5%。中国自缅甸进口锡矿量13500实物吨折金属2298吨，同比激增174.9%。中国2月精锡产量1.15万吨，环比减少23.91%，同比减少18.22%。上周国内社会库存大幅去库1875吨，主因价格急跌至低位下游逢低补库需求集中释放。

　　1.单边：关键讲话前夕，市场针对中东地缘冲突缓和较为乐观，锡价或偏强震荡。