[ 季度报告]

　　——纯碱——

　　研究员：曹璐东证衍生品研究院化工资深分析师

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　　纯碱二季度观点：

　　供应继续放量，碱价压力重重

　　目前纯碱仍处于行业扩能带来的下行周期中，“高供应、高库存”压力下，行情仍难摆脱熊市格局。单边操作上，继续推荐关注SA合约逢高布局空单的机会。根据动力煤研究员观点，二季度动力煤价格或温和上涨，结合成本端推算，SA2605合约的波动区间或在【1150，1300】元/吨，建议仍以区间内逢高沽空操作思路为主。值得注意的是，受制于基本面压力，二季度或出现类似去年行业夏季检修前置的情况，即部分碱厂或选择在二季度提前进行夏季检修，这种检修节奏的变化与不确定性或带来供给端的扰动情绪，从而催生盘面阶段性上行风险，届时或可把握时机布局远月合约空单。

　　风险：预期外供给扰动。

　　以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《纯碱二季度观点：供应继续放量，碱价压力重重》。

　　发布时间：2026年3月30日。

　　曹璐(纯碱)