纯碱SA

　　摘要

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　　3月份纯碱主力05合约窄幅震荡，月内价格变动弹性相较于其他能化品种偏低。美伊冲突爆发至今，原油、天然气供给受阻致使原油、天然气价格持续飙涨，国内能化板块尤其与原油关系密切的品种集体强势拉涨，纯碱亦现反弹上扬。但不难看出盐化工在此波行情中却表现乏力，弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。

　　本月纯碱市场受制于弱现实拖累，整体表现弱于能化其他品种。基本面来看，尽管月底纯碱产量明显回落，但供给端绝对量压力犹存。需求端纯碱1-2月出口可观，但内需却延续疲软，浮法、光伏日熔量不断下调，对原料消费支撑不足。弱现实拖累下纯碱反弹乏力。此外美伊战事反复进一步加剧纯碱盘面价格波动弹性。展望4月份，我们认为纯碱价格延续震荡调整概率较大。一方面春检带来部分缩量预期使得供给端压力或有缓解，而另一方面需求端持续的弱势恐弱化产业去库进程。此外中东战局依然悬而未定，该因素变动的不确定性将继续加大后续纯碱价格波动弹性。

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　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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