周一，ICE美棉上涨0.75%，报收64.68美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.2%，报收15285元/吨，主力合约持仓环比下降15519手至74.96万手，棉花3128B现货价格指数16425元/吨，较前一日上调25元/吨。国际市场方面，海外地缘冲突仍在继续，原油价格波动较大，G7联盟宣布讨论协调释放战略石油储备平抑油价。美元指数走势偏强，美棉期价重心小幅上移。国内市场方面，郑棉期价冲高回落。我们认为，郑棉期价走势一定程度上受到原油价格影响，具体影响路径为原油价格上行带动聚酯化纤类原料成本增加，棉花作为纺服生产的替代品原料，原油价格上行对其也有一定支撑。近期数据来看，随着棉花替代品原料价格上涨，棉花-涤短、棉花-粘短、棉花-莱赛尔价差均环比收窄，但价差仍在近一年来高位水平，即棉花替代品价格上行对棉价有一定支撑，但不足以支撑纺织企业大幅改变其原料配比。中长期角度来看，国内棉花即将开始种植，2026/27年度国内棉花供需格局预期收窄，中长期来看，国内棉花期价仍有支撑。综合来看，外部扰动持续，对郑棉有一定影响，但幅度有限，基本面短期驱动不强，中长期有支撑，预计短期郑棉仍宽幅震荡为主，中长期上方或仍有一定空间。

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