1月26日，上证指数回落，贵金属、稀土、工业金属集体走强。热门ETF——工业有色ETF万家（560860）跳空高开，收盘涨6.01%再创2023年上市以来新高；成分股钒钛股份、铜陵有色、白银有色、中钨高新、兴业银锡、西部矿业、金钼股份涨停。

有色的锋芒在2025年就崭露头角，2026开年更是一鸣惊人。

截至1月26日，28个申万一级行业中，有色金属板块高居2025年涨幅第一（达94.73%），并继续领跑2026年开年（24.02%）。而工业有色ETF万家（560860）跟踪的工业有色指数，2025年上涨96.14%,2026年开年上涨26.19%，比涨幅第一的申万一级行业指数有色金属，还要再高两个点。

从中证三级行业分布来看，工业有色由60.6%的工业金属（其中主要为铜29.2%、铝26.7%），22.9%的稀土，6.0%的贵金属组成。

根据中信建投等研究机构的观察，历史上，自1970年以来的几次大宗商品市场行情的逻辑传导路径：贵金属先行→工业金属确认→能源放大→农产品全面扩散。

当前，铜铝接棒金银上涨。高盛明确表示，铜是长期最看好的工业金属品种，供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强，维持2035年铜价15000美元的长期预测，并推荐做多铜的交易策略。中信建投更是给出“2026年铜将迎来历史级别上涨”的激进判断，认为2025年金价拉升定价“旧秩序坍塌”，2026年铜价将承接这一趋势，定价全球新秩序构建，大国博弈向科技和安全领域延伸、AI产业浪潮催生新需求、中美内需平稳回升等多重因素，将共同推动铜价进入上行周期。

在全球制造业周期复苏叠加铜供应收紧背景之下，工业金属涨势如虹，此外，稀土战略升级，黄金对冲全球降息和地缘风险的属性，也为工业有色ETF万家（560860）带来亮眼收益。

截至1月23日，工业有色ETF万家（560860）近1年收益为129.44%，在同期2893只只被动指数基金中排名4/2893。

工业有色ETF万家（560860）自去年7月起，获资金持续买入。截至1月26日，该基金最新规模达143.78亿元，为跟踪中证工业有色金属主题指数产品中，首只且唯一规模破百亿的场内ETF基金。

而加注工业有色ETF万家（560860）的资金中，不乏险资长钱机构。据基金2025年中报最新数据显示，该ETF机构投资者从2024年末的41%升至近60%，只隔了半年时间；前十大持有人合计占比超48%，其中6位都是险资机构，包含普通保险、万能险、分红险及险资自有资金，彰显险资长钱对工业有色金属板块在经济复苏周期景气度回升的持续看好，此外还有券商、资管、银行理财子公司等机构。

金属价格方面，1月26日，伦敦金现价格首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口，伦敦银现盘中最高价首破109美元/盎司，离110美元整数关口仅“一步之遥”。1月14日，LME铜价首破13400美元/吨，创历史记录。

消息面上，1月25日，据包钢集团，由纯国产模组搭建的超导磁场高温振动样品磁强计日前在包头稀土研究院组装调试并投用，该设备可以同时满足永磁材料高温和强磁场测量需求。

截至1月26日，中证工业有色金属主题指数PE-TTM为27.21倍，处于近十年44.06%分位相较其他的高科技赛道，安全边际较为充足。

在“AI算力建设+周期复苏”双重驱动下，投资者可关注跟踪工业有色指数的唯一规模破百亿产品——工业有色ETF万家(560860)，场外联接（A类：018489；C类：018490）布局顺周期与AI战略成长新阶段。

风险提示：基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，相关指数的过往收益率也不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。投资本基金可能遇到的风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险、本基金的特有风险和其他风险等。本基金的特有风险包括：（1）指数化投资的风险。包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险。包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、成份股停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、基金份额赎回对价的变现风险、套利风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等；（3）本基金投资特定品种的特有风险。包括股指期货投资风险、股票期权投资风险、国债期货投资风险、资产支持证券投资风险、存托凭证投资风险、参与融资和转融通证券出借业务的风险等。本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于境内市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临投资存托凭证的特殊风险。证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构购买时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资须谨慎。