1月23日，国内金属期货普遍上涨，沪锡突破42万美元/吨，沪铝、沪铜同步走高，沪铜报101180美元/吨。

A股市场，工业金属板块直线拉升，白银有色、兴业银锡、铜陵有色纷纷涨停。工业有色ETF万家（560860）盘中最高触及1.906元/份，创2023年上市以来新高；截至收盘涨2.43%，为三连阳，今年以来累计上涨19.45%。

从去年7月工信部出台包括有色金属在内的十大重点行业稳增长方案，到同月1.2万亿雅下工程计划出炉，再到9月印尼矿难导致铜大幅减产，及最近的国家电网宣布4万亿”十五五”电网投资计划，种种政策事件导致工业金属（铜、铝等）“供需趋紧”，资金持续流入工业有色ETF万家（560860），截至1月22日，该ETF近10日“吸金”超27亿，近60日“吸金”超62亿元，；今年以来日均成交额超8亿元，日均换手率为6.8%，流动性较好。截至1月23日，该基金最新规模达139.59亿元，为跟踪中证工业有色金属主题指数产品中，首只且唯一规模破百亿的场内ETF基金。

加注工业有色ETF万家（560860）的资金中，不乏险资长钱机构。据基金2025年中报最新数据显示，该ETF机构投资者从2024年末的41%升至近60%，只隔了半年时间；前十大持有人合计占比超48%，其中6位都是险资机构，包含普通保险、万能险、分红险及险资自有资金，彰显险资长钱对工业有色金属板块在经济复苏周期景气度回升的持续看好，此外还有券商、资管、银行理财子公司等机构。

工业有色ETF万家（560860）前三大金属行业为铜（29.2%）、铝（26.7%）、稀土（15.3%），合计占比近70%，前十大成分股涵盖洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、江西铜业等行业龙头，合计占指数权重超56%，集中度较高、龙头效应显著。

截至1月23日，中证工业有色金属主题指数PE-TTM为27.21倍，处于近十年44.05%分位相较其他的高科技赛道，安全边际较为充足。

关于后市预期，中信建投对铜价走势极为看好，明确判断13000美元并非本轮铜价的终点。其认为本轮有色行情是对全球新旧秩序更替的定价，此前支撑黄金价格的三大宏观趋势，2026年将转而强劲推动铜的价值重估。

在“AI算力建设+周期复苏”双重驱动下，投资者可关注跟踪工业有色指数的唯一规模破百亿产品——工业有色ETF万家(560860)，场外联接（A类：018489；C类：018490）布局顺周期与AI战略成长新阶段。

风险提示：基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，相关指数的过往收益率也不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。投资本基金可能遇到的风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险、本基金的特有风险和其他风险等。本基金的特有风险包括：（1）指数化投资的风险。包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险。包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、成份股停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、基金份额赎回对价的变现风险、套利风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等；（3）本基金投资特定品种的特有风险。包括股指期货投资风险、股票期权投资风险、国债期货投资风险、资产支持证券投资风险、存托凭证投资风险、参与融资和转融通证券出借业务的风险等。本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于境内市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临投资存托凭证的特殊风险。证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构购买时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资须谨慎。