乙 二 醇

　　【乙二醇】近期乙二醇短期受制于高库存、淡季需求及新增产能压力，现货价格承压明显；但远月合约的升水结构反映市场对中长期供需再平衡的预期。未来价格走势需重点关注春季订单复苏节奏、港口库存去化速度及成本端原油走势。若需求端未能如期改善，近月合约的弱势可能向远月传导，反之则有望开启震荡上行通道。

　　近期乙二醇期货市场呈现近弱远强分化格局。近月合约因临近交割和现货压力表现疲软，而远月合约则普遍迎来阶段性触底反弹。这种分化源于短期基本面压制与长期乐观预期的博弈。基本面来看，供应端，国内装置检修量增加，整体负荷维持在74%左右，煤制负荷达79%，但新增产能压力持续，叠加进口到港量高位，短期供应压力难以缓解；需求端则受季节性淡季压制，聚酯负荷降至88.3%，织机、加弹开工率分别降至55%、70%，终端订单疲软导致下游采购意愿低迷；成本端，原油价格因地缘冲突缓和而承压，乙二醇各工艺路线利润均处于亏损区间，成本支撑力度不足。

　　综合来看，当前市场核心矛盾在于短期高库存、弱需求与远期产能出清预期之间的拉锯。尽管现货层面累库压力显著，但远月合约的强势表明资金看好下半年需求复苏及供应调控效果。操作方面，短期或仍以区间思路对待，避免追涨杀跌。

　　风险提示:装置检修变动、原油价格波动及下游聚酯开工复苏不及预期。