2025年12月末，美元兑加元延续下行，12月29日亚洲时段汇价跌至1.3660附近，逼近12月26日创下的五个月低点1.3642。年末政策预期、油价及地缘风险主导走势，当前弱势源于美联储宽松预期与加央行中性立场分化，叠加油价对加元的支撑。

　　美加央行政策分化是汇价波动核心。美联储12月完成年内第三次降息，全年累计降息75个基点，政策转向支持就业。虽点阵图预示2026年仅再降息25个基点，但鲍威尔鸽派表态引发宽松押注，决议遭三位官员反对削弱美元利差优势。CME数据显示，市场预计美联储1月维持利率概率达81.7%，中长期宽松基调未改。

　　加央行年内累计降息100个基点后，12月连续第二次维持利率2.25%不变，行长表态释放中性偏鹰信号，引发2026年加息预期。支撑因素包括三季度GDP转增、11月就业超预期、失业率降至16个月新低。2026年央行将启动货币政策框架审查，上半年大概率维持利率稳定。

　　加元与油价高度绑定，近期WTI原油企稳反弹至57.20美元/桶，中东局势引发的供应担忧是主因，直接支撑加元，抵消部分年内油价下跌的冲击。但WCS与WTI价差及油价整体弱势仍制约加元，避免汇价单边急跌。

　　北美贸易不确定性持续影响加元。美墨加协定审议临近，加拿大谈判态度拉长不确定性，推升加元风险溢价；美国钢铝关税则抑制加国商业投资，对加元基本面构成压力。

　　技术面看，美元兑加元自11月高点震荡下行，处于下降通道，跌破1.3700支撑位后在1.3640—1.3660测试低点，空头主导。均线空头排列压制汇价，RSI未达超卖区，MACD零轴下方运行，下行动能仍存。

　　机构认为，汇价短期仍有下行压力，跌破1.3640或下探1.3550—1.3580，反弹阻力在1.3720—1.3750及1.3800。中长期走势取决于三大变量：美加政策分化持续性、油价复苏态势、加国经济多元化及美加贸易谈判结果。