郑棉期货

　　12月25日，基本面变动不大，市场情绪乐观，棉价震荡上行，CF2605合约开盘14180元/吨，夜盘下探至14140元/吨，随后增仓震荡走强，盘终上涨105点报收于14255元/吨。新棉集中上市，现货基差坚挺，一口价在15000元/吨附近，下游棉纱价格稳中有涨，开机率有所下滑。整体看，丰产预期落地，终端需求尚可，价格延续震荡偏强格局。

　　纽约期货

　　ICE休市无交易。

　　棉价跟踪

　　12月25日，进口棉到港均价（M指数）72.41美分/磅，较23日涨0.45美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12455元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13565元/吨；国内3128棉均价（B指数）15237元/吨，较23日涨22元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15325元/吨，较23日涨20元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）919元/吨，较12月24日跌1元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据阿克苏、喀什等地几家长绒棉轧花厂反馈，目前籽棉收购已基本结束，加工入库正有条不紊的进行，整体进度均明显落后于细绒棉。一方面拾花工人短缺，棉农交售的难以提速；另一方面由于2025/26年度新棉成本、市场报价显著高于上年度陈棉，有价无市状态突出，长绒棉轧花厂为了节省仓储费，将皮棉入库、公检推后。从调查来看，阿瓦提、库车、沙雅等长绒棉轧花厂籽棉平均收购价9.80-9.90元/公斤（33-34%衣分、10%以内水分）。

　　部分棉花贸易企业、长绒棉加工厂表示，受郑棉CF2605合约突破14200元/吨整数关口影响，贸易商对港口保税/清关长绒棉挺价情绪较浓，加上11月中旬以来国内高支棉纱产销顺畅，2024/25年度长绒棉库存数量有限，疆内外仓储库2025/26年度新疆长绒棉报价略有反弹（个别轧花厂报价上调200-300元/吨），棉企信心有所恢复。

　　12月24-25日，铁门关、库尔勒监管库2025/26年度335/336级（断裂比强度38-40CN/TEX）长绒棉报价26510-26710元/吨（产地为巴州，销售方包出入库费及一个月仓储费）；阿克苏监管库336级（断裂比强度39-41CN/TEX）阿瓦提长绒棉报价多在27000元/吨左右。棉企表示，随着2024/25年度陈棉消耗殆尽，港口已清关人民币美国皮马棉、以色列皮马棉报价高，有订单的棉纺厂或只能接受高成本、高价格的2025/26年度新疆长绒棉。

　　国际棉市

　　今年7月份，美国农业部预计西非2024/25年度和2025/26年度棉花产量分别为461.2万包和483万包，此后分别下调至424.8万包和429万包，两个年度相加累计减少90万包（约20万吨）。

　　本年度，全球主要出口国（或出口区域）数量有限，若观察近几个月的产量变化，全球出口量已减少逾100万包，需从其他地区（主要是美国和/或巴西）补充。

　　值得注意的是，巴西ABRAPA近期预测巴西2025/26年度（即美国农业部的2026/27年度）棉花产量为383万吨，同比减少25万吨。根据美国农业部预测，2025/26年度澳大利亚棉花产量98万吨，同比减少24万吨。两个主产国的产量预计减少近50万吨。

　　2025/26年度，美棉产量预计为310万吨，同比没有明显减少，但2026年西非、澳大利亚和巴西三个出口国家和地区的产量总计减少大约70万吨。由于全球棉花出口正日益集中于少数国家，因此市场体系脆弱性加剧，一旦再次发生重大产量问题，有可能引发市场的过度反应。