生意社12月25日讯

　　2025年豆粕行情上半年大涨大跌，下半年窄幅振荡，整体行情上涨为主。年初，豆粕市场均价2866元/吨，12月25日豆粕市场均价3102元/吨，上涨8.23%。

　　外盘支撑，原料进口大豆趋紧，元旦过后，豆粕迎来大涨，价格一路涨至全年最高价3872元/吨。2月中旬开始，豆粕价格持续下跌，跌至3200元/吨左右。4月原料大豆支撑，终端需求变好，豆粕行情迎来了二轮上涨，重新回到3400元/吨，大涨过后依旧迎来下跌，跌至5月末，市场均价跌至3000元/吨。整个下半年供需两弱，外盘期货行情涨跌互现，国内豆粕行情持续2900-3100元/吨之间窄幅整理。

　　下面我们看一下，2026年，豆粕行情还能延续涨势？

　　供应面：原料进口大豆不断增加，从2018年得8000多万吨增加到2020年的一亿吨，2021年，进口大豆数量也高达9652万吨，2022年有所下滑，仍保持在9108万吨，2023年，进口大豆数量仍然轻松突破9000万吨，2024年进口大豆数量为1.05亿吨，再创历史新高。2025年进口大豆预估将超2024年。

　　近年来进口大豆不断走高，根据船期统计，2026年1-3月进口大豆到港量预计在1620万吨左右，2026年原料进口大豆仍将处于高位，一定程度上阻碍豆粕行情上涨。

　　库存：2025年，一季度豆粕库存处于50万吨左右，受关税政策影响，3月下旬开始豆粕库存创历史新低，5月中旬更是低于20万吨。6月开始豆粕库存一路走高，一直攀升至9月中旬的125万吨。9月下旬，豆粕库存陆续回落，整体依旧处于100万吨一线，直到12月底。2025年豆粕库存整体处于高位，除原料进口大豆到港下滑，跌至最低点，其余时段均处于高位，打压豆粕行情。

　　2026年，供应压力仍在，豆粕库存依旧居高不下，除2月、5月、10月等节假日假期影响，国内多数大豆油厂集中停机检修，原料到港数量下滑，大豆油厂豆粕库存处于较低水平外。其他月份，大豆油厂豆粕库存仍处于高位，豆粕库存对行情影响依旧是利空为主。

　　期货：2025年，全年豆粕期货行情窄幅振荡为主，整体波动较小。影响豆粕行情期货的因数，主要是全球大豆供应，进口大豆到港量，豆粕库存，终端饲料需求等因素共同作用。2025豆粕行情期货行情走势与现货走势基本相近，现货行情涨跌幅较期货明显扩大。

　　2026年，豆粕期货行情走势依旧是季节性上涨下跌，整体低位振荡，若无极端天气，豆粕期货行情振荡区间依旧在2650-3100元/吨。

　　需求：2018年开始，国内工业饲料产量不断增加，从2.4亿吨增加至2024年的3.2亿吨左右。2025年国内工业饲料产量更是有望突破3.3亿吨。饲料的原料主要是玉米和豆粕，豆粕占比较高。工业饲料产量增加，刚性需求支撑，为豆粕行情托底。2026年，工业饲料产量仍将继续居高不下，但是增速已经放缓，对豆粕行情支撑作用有限。

　　生意社豆粕分析师认为：2026年，原料供应压力仍在，豆粕库存困境难以摆脱，供应仍将宽松，终端饲料需求支撑作用不明显，期货行情提振作用一般。整体来看，2026年豆粕行情难以突破低迷行情，弱势振荡为主，价格区间处于2700-3200元/吨。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。