在宏观经济呈现弱复苏态势与市场利率中枢整体下行的背景下，投资者正将目光聚焦于一类特殊的资产——高股息板块。兴业证券最新发布的全球策略报告指出，红利资产将成为低利率时代下的战略性高胜率选择。

以中证红利质量指数为代表的“红利质量”策略，因其能较好平衡分红收益与成长潜力，以及出色的长期业绩表现，受到市场关注，自2013年12月31日基日以来，中证红利质量全收益指数年化涨幅达到17.83%。紧密跟踪该指数的中证红利质量ETF（159209），为投资者提供了便捷布局这一策略的工具。

低利率时代的“压舱石”：2026年高股息资产配置价值凸显

兴业证券分析认为，尽管2026年经济有望步入弱复苏轨道，名义GDP增速将得到低速修复，但投资中国股市的关键仍在于把握结构性机会。值得关注的是，持续的低通胀、低利率环境，使得A股和港股相对于债市与楼市，呈现出更优的配置性价比。

具备吸引力的股息回报或是这种性价比的直接体现。根据Wind数据，截至2025年12月22日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率高达6.88%，与10年期中国国债收益率之间的利差已扩大至5个百分点以上，处于历史较高水平。此外，中证红利指数、中证红利质量指数的股息率也分别达到5.17%和4.14%。显著的正向利差，为投资者提供了不错的股息安全垫和配置机会。

来源：Wind，截至2025.12.22。

随着各类中长期资金入市配套政策制度的日益完善，保险资金、社保、养老险、银行理财、信托资金、企业年金等将持续增加权益配置。特别值得注意的是保险资金的配置潜力。

根据兴业证券测算，若按2025年三季度末人身险公司股票资产占资金运用余额的比例（约10%）估算，且假设其中30%计入FVOCI，则未来5年，约7910亿元的来自保费收入的资金有望流入到高股息资产中。

非上市险企自2026年1月1日起将执行保险业新会计准则，将进一步提升配置高股息股票的需求。根据未上市险企2025Q2末股票余额，预计新会计准则切换将一次性带来约1800亿元流入高股息股票。

红利质量策略优势显：中证红利质量全收益年化涨幅17.83%

从中长期视角看，红利资产仍属于当前市场中具备较高配置性价比的方向，尤其在市场风险偏好逐步修复的背景下，立足于高质量、低拥挤赛道的红利质量策略有效性正在凸显。机构认为，在红利策略内部，基于景气度逻辑的选股方式，当前可能较单纯看重安全边际的策略更具吸引力。

中证红利质量ETF（159209）跟踪的中证红利质量指数呈现出更均衡的配置特征，单一行业权重上限控制在30%以内，持仓分布相对更分散，并偏向成长性更强的行业，如消费、医药、制造等行业，显著区别于传统红利指数，例如，红利低波指数中银行股权重超过50%，行业集中度较高。

来源：WInd，截至2025.12.15

在质量因子的加持下，中证红利质量指数展现出更优的盈利质量，其三季度末ROE（TTM）达24%，明显高于中证红利（8.89%）及红利低波指数（9.32%），反映出成分股在盈利能力方面的优势。同时，今年前三季度营收、净利润增速也更快。

来源：Wind，统计区间：2025.1.1-2025.9.30

从长周期来看，红利质量策略有效应更为明显，自2013年12月31日以来，中证红利质量全收益指数年化涨幅达到17.83%，年化夏普0.96，相对同类指数表现出更优的风险收益比。

数据来源：Wind，2013.12.31-2025.12.18。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。