2025年12月21日，东吴证券发布了一篇能源行业的研究报告，报告指出，国际油价下跌，关注地缘风险。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 【美国原油】
1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别59.9/56.1美元/桶，较上周分别-1.9/-2.0美元/桶。

2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.2/4.1/0.2亿桶，环比-103/-127/+25/-74万桶。

3）原油产量：美国原油产量为1384万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周406台，环比-8台。美国活跃压裂车队本周168部，环比-8部。

4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1699万桶/天，环比+13万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.8%，环比+0.3pct。

5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为653/466/186万桶/天，环比-6/+66/-72万桶/天。
【美国成品油】

1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别72/91/89美元/桶，环比-3.0/-4.8/-5.1美元/桶；与原油价差分别12/31/28美元/桶，环比-1.1/-2.8/-3.2美元/桶。

2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.2/0.4亿桶，环比+481/+171/+101万桶。

3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别961/520/190万桶/天，环比+3/-23/+6万桶/天。

4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别908/379/169万桶/天，环比+62/-37/-11万桶/天。

5）成品油进出口：①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别19/99/81万桶/天，环比+4/-9/-14万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别27/144/117万桶/天，环比+9/+34/+26万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别16/23/7万桶/天，环比+9/-9/-17万桶/天。投资要点
【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。
【风险提示】
1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
3）新能源加大替代传统石油需求的风险。
4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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