2024-08-18，信达证券发布一篇石油加工行业的研究报告，报告指出，地缘风险与基本面表现拉锯，国际油价震荡。

　　报告具体内容如下：

　　【油价回顾】截至2024年8月16日当周，油价呈现震荡波动。一方面，美国通胀基本符合预期，初请失业金人数低于预期，缓解了市场对经济衰退及需求前景的担忧；另外，中东地缘局势升级的潜在可能性引发市场对石油供给的担忧。另一方面，市场传出加沙停火谈判，地缘风险溢价回落；叠加IEA和OPEC下调全球石油需求预期，全球航空燃料需求预计放缓。整体来看，本周国际油价呈震荡趋势，后续仍需关注中东地缘态势、美联储降息预期、EIA库存等。截止本周五（8月16日），布伦特、WTI油价分别为79.68、75.54美元/桶。 【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，全球主要产油国的资本开支和产量释放，或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 【原油价格】截至2024年08月16日当周，布伦特原油期货结算价为79.68美元/桶，较上周上升0.02美元/桶（+0.03%）；WTI原油期货结算价为75.54美元/桶，较上周下降1.30美元/桶（-1.69%）；俄罗斯Urals原油现货价为76.03美元/桶，较上周上升1.08美元/桶（+1.44%）；俄罗斯ESPO原油现货价为73.37美元/桶，较上周上升0.47美元/桶（+0.64%）。 【海上钻井服务】截至2024年08月16日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为95020.37美元/天，较上周增加355.73美元/天，增幅0.38%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为320055.02美元/天，较上周增加7838.82美元/天，增幅2.51%。海上8000英尺+钻井船日费为399026.73美元/天，较上周增加1576.43美元/天，增幅0.40%。 截至2024年08月16日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为81.66%，较上周减少0.28pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为57.56%，较上周增加1.46pct。海上8000英尺+钻井船利用率为77.85%，较上周减少0.16pct。 【美国原油供给】截至2024年08月09日当周，美国原油产量为1330万桶/天，较上周减少10万桶/天。截至2024年08月16日当周，美国活跃钻机数量为483台，较上周减少2台。截至2024年08月16日当周，美国压裂车队数量为234部，较上周减少6部。 【美国原油需求】截至2024年08月09日当周，美国炼厂原油加工量为1646.7万桶/天，较上周增加6.5万桶/天，美国炼厂开工率为91.50%,较上周上升1.0pct。 【美国原油库存】截至2024年08月09日当周，美国原油总库存为8.07亿桶，较上周增加205.1万桶（+0.25%）；战略原油库存为3.77亿桶，较上周增加69.4万桶（+0.18%）；商业原油库存为4.31亿桶，较上周增加135.7万桶（+0.32%）；库欣地区原油库存为2876.4万桶，较上周减少166.5万桶（-5.47%）。 【美国成品油库存】截至2024年08月09日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22220.3、1753.9、12612.3、4624.1万桶，较上周分别-289.4（-1.29%）、-74.1（-4.05%）、-167.3（-1.31%）、+14.1（+0.31%）万桶。 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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