12月19日，美元指数报98.52，窄幅震荡。近期美联储第三次降息后，美元指数先创3个月最大单日跌幅，后企稳回升。2025年以来呈“高位回落、区间震荡”态势，上半年跌10.8%创1973年同期最大跌幅，年末若续跌将成2017年以来最差表现。美联储政策、美国经济基本面及美元资产态度主导短期走势。

　　美联储内部政策分歧是核心影响因素。12月会议降息25个基点至3.50%-3.75%，但呈鹰派特征，2026年或仅降息一次。19名官员分歧严重，鹰派占比超半数，3人反对本次降息，导致市场预期不明，约束美元单边波动。

　　多位美联储官员释放“暂停降息”信号，强化短期维稳预期。CME FedWatch数据显示，2026年1月维持利率不变概率升至75.6%，为美元指数提供阶段性支撑。

　　美国经济基本面分化影响美元走势。11月失业率升至4.6%(2021年10月以来最高)，加剧经济降温担忧，但通胀高位形成矛盾格局，支撑美元避免单边下行；长期看，巨额赤字、债务及信用评级下调压制美元。

　　美联储降息同时重启短期国债购买(30天拟购400亿美元)，虽被定性为技术性操作，但市场解读为“准QE”，注入流动性抵消鹰派预期，抑制美元看涨情绪，推动震荡整理。

　　多数机构认为美元中长期仍下行，预计2026年底再跌约3%，美元牛市或近尾声。短期大概率震荡，需关注核心通胀与就业数据、美联储官员讲话及国债购买效果三大变量。