【市场判断】

海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌1.07%，纳指跌1.69%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.3%，万得中概科技龙头指数跌0.18%。市场因美联储激进购债推高长端利率、财政赤字与债务可持续性担忧加剧、AI技术主权政策推升供应链成本，导致高估值科技股遭抛售，风险偏好持续受抑。

国内方面，上周五指数震荡上行，全市场有2540家个股上涨，市场赚钱效应大幅回暖。市场成交量达到2.12万亿，较上一日放大了2337亿。截止收盘，沪指涨0.41%、深成指涨0.84%、创业板指涨0.97%。

在领涨热点方面，可控核聚变概念大涨，源于近日中法两国发布关于持续推进和平利用核能领域合作的联合声明。电网设备概念走强，源于《科创板日报》报道，英伟达计划于下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加。

走势落后方向上，零售、免税板块走弱，源于消费板块在前期炒作后，进入情绪退潮阶段。能源金属概念走弱，源于前期走强后的技术性调整。

整体来看，上周五A股表现亮眼，整体走强，成交量显著放大，显示资金活跃度提升。科技成长板块延续强势，继续领涨市场，投资者风险偏好明显回暖。从风格看，大盘股稳中有进，表现稳健；而小微盘午后突现快速回调，资金避险情绪升温，市场结构分化进一步加剧。

周五盘后，11月金融数据正式发布。数据显示，11月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元，超预期主要受企业债券融资（+1788亿元）和票据融资（供需双旺）拉动，抵消了人民币贷款（-1163亿元）与政府债券（-1048亿元）的同比少增。

11月信贷总量仅3900亿元，显著低于近三年同期均值，结构上居民贷款减少2063亿元，短贷反映消费意愿疲弱，中长贷显示购房加杠杆动力不足；企业短贷与票据融资多增，部分源于银行在有效需求不足下“冲量”，中长贷虽同比少增400亿元，但政策性工具已开始发挥支撑作用。未来，政策将转向以“稳增长、促物价回升”为核心，淡化数量指标。明年货币政策仍将灵活择机降准降息，保持流动性充裕。

短期来看，周末海外市场对AI预期分歧加大，或将对科技方向产生扰动。不过，当前价值板块整体位置较低，且部分方向周末出现利好催化，有望对指数形成支撑。同时，随着重磅会议落幕，市场对明年政策和经济走向的轮廓更加清晰，这有助于稳定情绪，指数层面大概率保持韧性。风格层面，大盘风格占优的格局有望延续，依旧需要提防小微盘年末阶段的波动。

那么，具体的热点板块有哪些呢？1）AI算力/电力：周末海外AI明显波动，对板块会有负面扰动。不过中期AI产业趋势仍然明确，逢低仍可布局。2）商业航天：活跃资金抱团的核心方向，当下持续性最好的题材。本周重要发射事件会落地，市场主要关注周三发送的长征12甲首飞。3）半导体设备：周五领涨方向，明年国产厂扩产趋势明确，板块有望看高一线。4）白酒等顺周期：周末茅台控量保价，零售价大幅反弹，可能对顺周期形成催化。

最后，在把握住热点的同时，您也可以参考波段类工具，把握住参与时点，博取波段收益。

【热点速递】

电影票房突破500亿元较 去年全年增长75亿元
开源证券认为,进口动画影片《疯狂动物城2》高口碑、高排片,或助力其票房持续超预期。进口新片《阿凡达3:火与烬》将于12月19日上映,其前作《阿凡达》《阿凡达2:水之道》占据全球票房榜第一名和第三名。《阿凡达3》有望接力观影高潮,推动电影票房进一步回暖,并给相关出品、引进、发行方及影投院线公司、IP衍生品开发商带来收入弹性。

脑机接口产品又有新突破 植入者实现无线自由
2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元,预计2025年将达到29.4亿美元,到2034年有望增长至124亿美元,十年间复合年增长率为17.35%;2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元,预计到2028年将达61.4亿元。

中集来福士新签5亿美元订单 造船业景气度上行
今年船厂订单排期饱满压制了船东下单欲望,同时关税、IMO净零协议等政策的不确定性进一步加剧了船东的观望情绪,全球新造船市场总体降温,但11月却出现明显反弹。

（注：市场有风险，投资需谨慎）