现货白银向上触及64美元/盎司，再创历史新高，日内上涨3.56%。

白银、铜继续刷新历史新高，锡、锌涨幅超4%。

金银：降息+白银低库存

美联储议息会议宣布降息25个基点，并计划未来30天内购入400亿美元短债，市场预期明年有1次降息。央行和etf资金积极增持驱动延续，金价中长期上涨趋势。

伦敦和国内白银库存紧张，现货紧张对价格有助推，白银价格弹性。

铜：LME低库存持续，铜价中枢上移

LME注销仓单维持在40%左右，逼仓压力仍然存在。CSPT讨论成员企业达成共识及严格遵守包括2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，嘉能可等多家矿企下修产量指引，凸显矿端供给紧张。

铜供给刚性强，需求具有成长性，且非美库存转移趋势有望延续，铜价中枢上移。

锡：资金+基本面共振，锡价持续上涨

近期锡价持续上涨并突破33万元/吨，主因资金+基本面共振影响。25年在经历黄金、白银、铜等金属逼仓后，锡价近期也迎来软逼仓，主因海内外低库存状态。

供给方面，刚果金、缅甸、南美仍处战乱或政治风险中，对于当地锡矿生产或出口有不同程度的影响，本就紧张的锡原料，变得雪上加霜。需求端，在降息周期下，大电子消费景气度或将继续向上，AI拉动效应逐渐体现。


铝：宏微共振带动铝价回升

需求方面，铝价高位回落刺激下游需求仍存，内外比价促进出口恢复。新疆运力不畅，库存继续去化，低库存延续铝价易涨难跌。
仅供参考