2025年11月29日宏观-股指

　　 AI叙事回暖，科技股带动股指走强

　　外部环境：本周美联储降息预期升温和AI叙事企稳，使前期的外围风险出现了缓和，人民币也在中美利差缩窄后走强，利好国内资产。

　　基本面：目前公布的投资、消费、地产、金融数据都不算好，十月工业企业利润也再度走弱，目前国内或需要新一轮政策刺激，但12月重要会议前或缺少政策指引。

　　资金面：海外资金面好转，但国内无风险利率走高，资金面并未进一步放松，因此成交量仍然偏低。

　　逻辑：政策面和资金面驱动牛市的大逻辑没变，本周海外宏观逆风和科技叙事均出现好转，但国内资金面未进一步放松，因此出现无量反弹，要进一步上涨或仍需国内政策面进一步支持，关注12月重要会议给出宏观指引，仍然逢低看多股指。

　　周密

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