宏观：今日简评

1、市场揣测美国加息后南美国家汇率压力大。昨天阿根廷取消外汇管制 比索汇率一度大跌41%，其后又收复部分跌幅。

2、中央经济工作会议18日举行。供给改革是重点，关注。股市扩容、注册制、IPO新规在即。

3、下周西方圣诞节和新年假期在即。料海外市场交易趋于清淡。收官。

(五矿经易期货研究所：高杰)

铜：LME库存昨日下降

LME库存昨日减少300吨至231475吨，注销仓单减少300吨。cash-3m贴水2美元/吨，中国关内升水未有起色。

消费端中汽协数据显示11月汽车产量254.42万辆，1-9月同比增长1.75%，是自8-10月连续负增长以来的首次转正。但相比去年同期7.24%的增幅仍然大幅回落。对于2016年市场该协会预期全年增速在5%-7%，不会出现两位数高增长。

逢低买入，目标位60日均线.

(五矿经易期货研究所：张傲)

铝: 人民币贬值继续推升沪伦比值，国内铝材出口盈利抬高有望进一步增加出口。SMM周四公布社会库存下降2.8万吨至78.3万吨，五地库存持续下降反映出国内减产效果已经开始显现，1601有望继续逼仓，维持短期沪铝强势的判断，但对反弹高度持谨慎态度。

镍：伦镍LME库存下降2718吨，结束库存持续上涨阶段。美元指数上涨，油价回落，有色金属价格回落，镍价冲高回落，1601合约开始移仓，1605成为主力合约，但1601-1605价差依然维持1330元/吨，congtango结构方便空头移仓，近期减产并未使得现货强势，维持空头思路。

(五矿经易期货研究所：罗友)

铅锌：美联储加息前后美元指数不断攀升，两市锌价承压下行，由于国内有色生产企业联合挺价意愿强烈，内盘下滑幅度小于外盘。伦锌库存减少5650吨，至494700吨，现货贴水19.25美元/吨；伦铅库存减少1500吨，至169475吨，现货贴水2.25美元/吨。

ILZSG数据显示，10月全球精锌产量118.5万吨，同比增长1.2%，环比减少0.08%，10月锌市供应由上月的过剩3.94万吨扭转为短缺1.5万吨，主要原因是10月锌消费环比增长4.7%；1-10月全球精锌累计供应依然过剩21.3万吨。

沪锌短期仍将震荡下行，建议逢高抛空，沪铅观望。

锡：LME锡库存增加20吨，至6115吨。上海有色网1#锡报价上涨1250元，至90250元/吨，广西、湖南、江西精矿均价涨1000元至70500元/金属吨；长江1#锡现货均价89750元/吨，华通现货成交价89800元/吨，南储现货均价90250元/吨。

(五矿经易期货研究所：侯亚鹏)

黄金：金价区间振荡，多空尚难预料

期金周四收于六年新低，因交易商愈发担心美国联邦储备理事会(美联储/FED)近10年来首次升息将削弱黄金需求。交投最活跃的2月期金合约收跌27.20美元或2.5%，结算价报每盎司1,049.60美元，创2009年10月以来最低结算价。

美联储周三实施近10年来的首次升息，表明其相信美国经济在2007-2009年金融危机期间的伤痛已基本痊癒。美国联邦公开市场委员会(FOMC)将指标利率上调25个基点至0.25%-0.50%，为关于经济是否强健到足以承受更高借贷成本的冗长争论划下句点。

(五矿经易期货研究所：黄秀仕)

白银：美联储加息第二日，美元涨，美股商品跌，黄金白银吞没前日涨幅。一方面，有分析认为，12月会议上美联储表现得有些“鹰派”。另外，本周五为期权交割日，多头止损压制短线价格。倾向于第二种可能性更大。中期看，在美国首次加息兑现和通胀企稳预期下我们维持后市看多思路，而短线宜有年底空头回补的支撑。因此，建议ag1606多头止损后暂时观望，等待技术企稳后机会.

(五矿经易期货研究所：靳义丹)

焦煤焦炭： 17日焦炭价格偏弱运行，其中华中地区主流钢企不断跌价，湘钢、阳春钢铁采购价格均下调15元，而华东地区南京钢铁以及沙钢分别下调30和20元，近期或将带动周边地区中小厂家小幅跟跌，市场心态略显悲观，预计短期焦炭市场仍将延续弱势运行。17日天津港焦炭库存159万吨（-3），日照二级冶金焦到厂含税价660-680元/吨，CSR62%中国离岸111.5美金（-0），折合仓单675元。澳洲中低挥发焦煤77.75美金（+0.25），折合626元/吨。05煤焦合约小幅反弹，630,530附近逐步布局空单。

动力煤：17日秦皇岛港库存424.5（+4.5）万吨，锚地船舶59艘（-2），预到13（-13），库存近期首次止跌回升；曹妃甸158吨（-5），京唐港85万吨（-1）。16日秦港-广州运费32.2元/吨（+0.8）。下游电厂方面，16日六大电厂平均库存总量1172万吨（+8），平均日耗总量61.3万吨（+1.5），日耗回升60万吨上方，平均可用天数19.13天。CCI指数5500含税359元（+1），短期继续维持稳中上涨。05推荐多单有所获利，290附近加仓。

(五矿经易期货研究所：刘彧涵)

沪胶: 沪胶转头偏弱

全钢开工率小幅上升，略多。截止2015年12月11日，山东地区轮 胎企业全钢胎开工率62.92%（上周60.58%），环比上涨1.57%，同比下降0.65%。半钢胎开工率为66.35%（上周64.44%），环比上涨1.91个百分点，同比下滑5.53个百分点。全钢胎厂家多家库存稳定在30-40天。省级代理库存增加，但零售代理销售不顺畅。目前全钢处于季节性淡季，户外工程施工作业停滞较多，载重胎需求明显降低。北方等地区用煤量增加，真空胎需求仍有一定的市场。

仓单大幅增加，利空。截止2015年12月11日，上期所天然橡胶库存220316（18759）吨，仓单135910（11380）吨。库存主要是天津增13245吨。仓单主要是上海增2100，山东3980，天津3100吨。

持仓来看，仍然是空头思路。 12月17日，主力空单大幅加仓。比较利空。

原油跌1.6%。铜等普跌。阿根廷南非俄罗斯等汇率普跌。沪胶弱势。操作上，日内短空，快进快出。中线仍维持1605在10520抛空，10570止损。

(五矿经易期货研究所：张正华)

PTA:隔夜原油冲高回落；PTA供应持续宽松，盘面利润目前出现亏损，生产商4200+大量出货，对现货压力较大；下游需求不佳，库存上升，生产利润较前期亏损大幅减少，后期停车意愿较强。总体来看，成本端弱势震荡，PTA供应回升需求疲弱还将持续，PTA维持低位盘整。今日继续观望.

(五矿经易期货研究所：李晶)

油脂油料: 油粕再度进入买入区间
美豆晚间在850一线再度获得支撑，Informa 将美国2016年大豆种植面积预估降至8453.7万英亩，此前预估为8530万英亩，今年的供需数据已经兴不起波澜，市场开始将关注焦点转向2016年的大豆产量。内盘油粕在供应庞大、需求增加缓慢、但绝对价格低的背景下形成弱平衡格局，大概率继续维持低位窄幅振荡，未来行情恐怕仍需要美豆引燃，短线看美豆在850附近再度绝地反击，内盘下方空间不大，到了低位逢低买入点位，参考点位：豆粕5月2300附近，豆油5月5400附近。

(五矿经易期货研究所：李东)

白糖：偏弱震荡

因供应收紧的预期，原糖逆势上扬，主力3月合约收涨0.48%至14.7，盘中最高14.83；巴西和泰国升贴水近期表现也较强劲，分别报贴水23和10点，较之前大幅提高，而原白糖差也在昨晚上升至82之上；消息面，conab周四表示15/16榨季巴西产糖量为3460万吨，低于8月预估的3730万吨，czarnikow将全球糖市的供应短缺数量上调为820万吨，之前的预估为410万吨，原糖高位震荡。

国内白糖现货持稳，成交一般，南宁新糖厂仓价报5330-5430，加工糖日照和营口新糖报5550，昆明中间商陈糖报价4950,；消息面，广西开榨糖厂增加至62家，同比减10家，海南省榨季拉开序幕；盘面1-5价差大幅下落至102点，交易所库存预报增至1.2万张，盘面总持仓维持在136万手附近；技术上，昨日盘面再次尝试冲击5600回落，偏空的观点仍在于整体商品弱势和现货走量不畅，操作上短空，参考5500-5550.

(五矿经易期货研究所：王俊)

棉花：1605合约小幅回撤,ICE期棉六连跌

昨日郑棉1605合约受到10日均线压制，期价小幅回撤。周四美元指数在加息后上升，ICE期棉完成6连跌。最新美棉出口略有回升，但总体供需并没有好转，加息政策下，棉价或继续走弱。

近几日，疆内大部分棉花企业比较纠结，一方面受北疆大范围降雪、汽运费用略涨以及内地部分棉纺织厂、棉花经营企业短线补库的需求影响，棉企有试探性调整站台棉花报价的打算；另一方面疆内、疆外棉花出货都比较缓慢，棉纺织企业大量使用涤纶短纤、粘胶短纤等代替棉花纺纱，市场需求和纱厂承受能力均不“给力”。

郑棉1605：低位窄幅波动，成交低迷，暂且观望。

(五矿经易期货研究所：刘士君)

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