汇市：美元强势 人民币迎区间波动

随着美联储步入加息通道，美元走强也将引发全球汇市波动，人民币的走势倍受世界的关注。

进入12月以来，特别是人民币加入SDR(特别提款权)后，人民币在岸和离岸市场都出现走弱趋势;近日，中国更是发布包括13种货币的CFETS人民币汇率指数(观察人民币汇率主要看一篮子货币)，这是不是为央行推行人民币对美元贬值铺路?

美银美林大中华首席经济学家乔虹表示：“近日，央行提出新型货币篮子指数CFETS，我觉得央行是在提醒大家，人民币的汇率并不只盯住美元，实际上是参考一揽子货币，未来央行会用一揽子货币指数来衡量人民币。我们预测人民币会温和贬值到6.9，但实际情况还要看美联储以及美元走势。”CFETS人民币汇率指数包括13种货币，其中美元在一篮子货币中的权重为26.4%，欧元占比为21.4%，日元为14.7%。

“未来的人民币汇率可能会进入一个灰色区域。什么是灰色区域? 如果我们把从2005年汇改到2012年人民币单边的升值比做一个白色地带，把人民币单边的贬值比作一个黑色地带的话，那么未来人民币汇率不是黑也不是白，而是一个灰色地带，它可能是一个区间波动的状态。但这个区间波动的中枢在哪里?这更多会参考一揽子货币，但是又并非只决定于这个一揽子货币。上下边界可能掌握在央行手里，央行会根据市场供求而定。”招商证券宏观研究主管谢亚轩表示，如果预测未来一年美元指数以100为中枢，在90-110这一区间内波动的话，人民币汇率可能以现在的6.4为中枢，上下波动3%（即6.21~6.59）就足够了。

与此同时，主流观点预计，美联储2016年将温和加息至1%的水平，而众多分析师预计其有望在后期攀升至110的水平。目前，美元指数在100上下徘徊。

不过，敦和资产首席经济学家徐小庆也指出，美元持续走强并非板上钉钉，欧洲央行宽松政策的逆转可能打压美元。

“美元两次快速上涨都是在欧央行加大宽松力度时发生的……今年12月欧央行宽松力度不及预期，当天美元指数又大幅下跌2%以上。这些波动特征显示，美元上涨的主要驱动力来自于欧央行宽松的力度，尤其是负利率政策，而非美国加息，”他表示，相关性分析也显示，美元指数与2年期美债收益率的相关系数只有60%左右，而与2年期德债收益率的相关系数高达-90%左右。

大宗商品：商品熊市仍将延续

在过去一年，大宗商品市场在过去一年间屡创新低，而主流观点预计这一趋势在2016年仍难以逆转。

12月15日，波罗的海干散货指数(BDI)下跌4.7%，跌破500点至484点，创历史新低;12月16日晚间，BDI下跌2.7%，报471点，再刷新纪录低点。

BDI是衡量全球大宗商品航运成本的综合指数，衡量包括钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石和铝矾土等民生物资及工业原料的运输情况，与全球经济景气荣枯和原物料行情高低息息相关。因此，BDI被视为反映大宗商品行情乃至全球经济景气程度的领先指标，其进入2015年来已暴跌近40%，

除了美元走强，商品消费大国——中国的需求放缓也将持续使大宗商品市场承压。

按购买力平价（PPP）计算,目前中国占全球产出的比重达到16%，与美国相当，且中国为全球GDP增速的贡献率超过1/3。如果中国GDP增度下降1个百分点，东盟五国增速也将放缓近0.4个百分点。

不乏大宗商品分析师对《第一财经日报》记者表示：“2016年似乎也无法看到大宗商品价格回升的希望，全球经济放缓、通缩阴霾笼罩、美联储加息、中国需求放缓都是持续悲观的理由。”IMF则预计，相比 2012～2014年，大宗商品出口国2015～2017年的年增长率可能下降1个百分点。

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