我国融资融券业务历经制度准备、试点测试，2008 年 10 月 5 日，证监会宣布启动融资融券试点，后续还组织了券商联网测试，推进业务落地准备。

正式启动阶段：2010 年 3 月 19 日，证监会确定中信证券、国信证券等 6 家券商为首批试点券商；同年 3 月 31 日，沪深交易所正式开通融资融券交易系统并接受交易申报，这一天也标志着我国融资融券业务正式进入实际交易阶段，结束了 A 股长期的 “单边市” 格局。

一、什么是两融

两融就是融资融券，是投资者向具备相关资格的证券公司提供担保物后开展的信用交易，核心分为融资和融券两种交易模式，自带杠杆属性，收益和风险都会被放大，具体如下：

1.融资交易：投资者以自身资金或证券做质押，向券商借入资金买入看好的证券。比如投资者自有10万元，经融资后可购买更高价值的证券，若后续股价上涨，扣除借款利息后的收益会比仅用自有资金投资更高；但股价下跌时，亏损也会同步放大，且需按时归还券商借款本息。

2.融券交易：投资者同样提供担保物，向券商借入特定证券并卖出。这种操作适合看空某只证券的场景，比如借入某只50元的股票卖出获利后，若后续股价跌到40元，再低价买回相同数量的股票归还券商，扣除融券费用后，中间的差价就是盈利；可若股价上涨，投资者要花更高成本买回股票，就会产生亏损。

二、两融怎么操作

两融操作需先开通信用账户，再通过提交担保物获取交易额度，之后进行融资或融券交易，最后归还负债，同时要做好风险监控，具体流程如下：

1. 划转担保物：开通两融信用账户后，要先把普通账户里的现金或符合规定的证券划转至信用账户作为担保物，以此获取对应的融资和融券授信额度。像ETF这类证券的担保品折算率通常高于普通股票。

2. 进行交易开仓：融资操作是在授信额度内，向券商借入资金买入融资标的证券，按日计息且可随借随还；融券操作则是借入券商的融券标的证券卖出，一般次一交易日才可归还，同样按日计算费用。此外也能直接用自有资金在信用账户做担保品买卖，不产生利息。

3. 归还对应负债：融资可选择卖券还款，卖出信用账户证券后优先偿还欠款，剩余资金归自己，也能直接存入现金还款；融券可通过买券还券，买入同品种证券归还，或是将普通账户同品种证券划转至信用账户后直接还券。

4. 做好风险与后续处理：需密切关注维持担保比例，低于130%时可能被要求补仓；若要提取信用账户资产，需保证提取后该比例不低于300%。全部还清负债后，可申请将剩余资产转回普通账户结束信用交易。

三、两融利率现状

2025年11月两融利率没有统一标准，会因开户渠道、投资者资质和券商政策有较大差异，整体利率区间和影响因素如下：

1.默认利率：若投资者直接自主开户，两融默认年化利率通常在6%-8.35%，其中融券利率普遍高于融资利率，部分券商融券默认利率可达10.35%左右。

2.流优惠利率：通过线上客户经理协商开户，市场主流优惠利率集中在4%-6%。多数资金量50万以上或交易较活跃的普通投资者，可申请到4%-4.5%的利率。

3.专项低利率：头部券商或部分券商开展专项活动时，对优质客户会给出更低利率，符合条件者可申请到3.5%-3.8%的专项利率，这类利率多面向资金量500万以上的高净值客户，或是参与券商特定活动的投资者。

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四、两融利率调整

1. 客户资金量达标：这是调整利率最核心的条件。券商多有阶梯式利率规则，50万基础资金量可申请到4%-4.5%利率；300万以上资产大概率能拿到3.3%-3.8%的专项利率；500万以上的高净值客户，在头部券商往往能争取到更优惠的利率，资金量越大，降息幅度通常越明显。

2交易活跃度较高：频繁的两融交易能为券商带来稳定佣金收入，也是降息的重要筹码。比如每月两融交易达数十次、成交额达标，或是月交易超20笔的高频交易客户，向券商申请调整利率时，获批概率和降息力度都会更有优势。

3信用状况无异常：投资者需在两融交易中保持良好信用，比如按时足额归还融资资金和融券证券，无逾期、违约等不良记录。信用风险低的客户，券商会更愿意通过调低利率来留住这类优质客户。

5. 契合券商活动时机：券商会结合市场竞争、自身业绩目标推出利率优惠活动。像年末冲业绩、市场开户旺季，或是券商自身债券融资成本下降时，会放宽利率调整条件，此时投资者申请降息，不仅流程更顺畅，获批成功率也会大幅提高。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。