纯碱SA

　　摘 要

　　 Abstract

　　10月份纯碱主力01合约先抑后扬。本月中上旬由于假期累库压力以及下游需求未出现明显改善导致市场承压下行，而后随着宏观政策预期以及成本支撑渐显促使盘面价格企稳反弹，整体来看盘面反弹动能有限。本月纯碱供需基本面依然偏弱，但外部情绪改善以及成本支撑提振下，价格呈现部分抗跌性。基本面来看，随着装置逐步恢复纯碱供给端增量渐显，而下游浮法、光伏玻璃市场则需求改善欠佳，供增需弱部分弱化盘面反弹动能。但近期煤炭价格表现坚挺使得产业利润进一步压缩，成本支撑亦限制部分价格下探驱动。整体来看，10月份纯碱盘面窄幅震荡为主。

　　后续来看，鉴于纯碱负荷稳步回升以及需求端支撑乏力，我们认为后续纯碱供需仍或趋于宽松，产业累库恐将继续抑制价格反弹动能，预估11月份纯碱盘面仍或面临部分调整风险，建议逢高沽空思路为宜。套利方面，高库存对于近月拖累明显，纯碱01&05价差反套谨慎持有。期权方面可等待主力卖出看涨机会，注意风险控制与止损。

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　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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