10月21日，受中美贸易摩擦缓和影响，COMEX黄金期货价格盘中突破4393.6美元后震荡回落，盘中一度跌至4332美元，日内波动超60美元，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨2.41%，黄金股ETF(159562)涨0.65%，有色金属ETF基金(516650)涨1.35%。
消息面上，美国财政部长贝森特本周与中方代表计划在马来西亚会晤，旨在缓和当前对华关税升级态势；与此同时，特朗普释放信号称，若中国恢复采购大豆等关键农产品，美方可能相应放松关税。尽管此类表态暂时缓解了市场紧张情绪，但中美贸易摩擦中的结构性矛盾仍未解决。特朗普将近期摩擦归因于中国的稀土出口管制措施，此举进一步凸显出两国地缘政治博弈的复杂性与持续风险。
广发期货研究所宏观金融组组长叶倩宁表示，9月份起，随着美联储在美国劳动力市场弱化的背景下重启货币宽松周期，加上美国联邦政府停摆以及地缘政治局势动荡，促使全球避险情绪升级，资金持续流向黄金等商品货币。巴克莱银行进一步指出，由于缺乏明显催化剂，美国联邦政府停摆可能持续至11月，届时政治和经济压力将加剧，进一步支撑金价。