本文首发于2025年9月29日

　　导语

　　9月震荡上行后企稳，9月国内石油焦市场波动较为明显。10月来看，需求仍处于传统旺季的尾声，加上节后补库需求，市场整体活跃。

　　市场在月初止跌回升后，经历中旬的承压回调，至月末再度企稳回升，显示出较强的韧性。本月石油焦市场在波动中寻找平衡，主营单位走势相对平稳，地炼则经历了明显的涨跌循环，最终在月末共同呈现企稳向好态势。上旬和中旬，良好的出货和地位库存对价格形成支撑，但下旬下游接受度下降导致交投转淡，炼厂通过降价刺激出货效果不佳，至月末，市场心态好转，交投逐步企稳，部分货源出货加快。

　　主营单位方面，价格相对坚挺，以温和上扬为主；全月来看，主营单位报价多次出现集中上调，虽然中途有部分调整，但整体趋势稳中上行，不同区域和品质的石油焦价格调整幅度不同。地炼方面，波动更为剧烈，其价格对市场交投氛围、炼厂库存及下游接受度更为敏感。

　　据卓创资讯测算，截至9月28日国内石油焦日均价为2928元/吨，较8月31日增加117元/吨，涨幅4.16%。山东地炼日均价为2445元/吨，较8月31日增加5元/吨，涨幅0.20%。综合测算下，9月份国内石油焦月均价为2913元/吨，较8月均价增加105元/吨，涨幅3.74%，山东地炼月均价为2480元/吨，较8月均价增加11元/吨，涨幅0.45%。

　　供应端：供应端开工负荷下降对市场形成支撑

　　截至9月28日，9月份国内整体焦化装置平均开工负荷在56.88%，较8月份平均开工负荷下降1.44个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在69.41%，较8月份平均开工负荷下降1.01个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在54.01%，较8月份下降2.97个百分点，山东地炼焦化装置平均开工负荷在41.67%，较8月份平均开工负荷下降1.01个百分点。

　　9月份，主营单位及地炼均有开停工变化，但开停工数量较少。卓创资讯统计，截至9月28日当日，国内焦化装置开工负荷在57.27%，较8月31日当日提升0.39个百分点。主营单位方面，中石化焦化装置开工负荷在68.46%，较8月31日当日下降3.08个百分点。中石油焦化装置开工负荷在54.01%，较8月31日当日持稳。中海油焦化装置开工负荷在64.86%，较8月31日当日持稳。地炼方面，全国地炼焦化装置开工负荷在49.61%，较8月31日当日提升2.84个百分点，山东地炼焦化装置开工负荷在43.88%，较8月31日当日提升4.43个百分点。其他地区地炼焦化装置开工负荷在59.93%，较8月31日当日持稳。

　　需求端：下游需求表现良好业者保持稳定采购

　　9月煅烧焦市场整体平稳，但走势分化明显。月初市场初显分化迹象，低硫煅烧焦方面，虽因原料生焦涨价而被动跟涨报价，但下游需求一般，采购放缓，对高价接受度低，市场观望情绪浓厚，部分企业已感到出货压力；中高硫煅烧焦市场交投重心持稳，多数企业依靠长期订单支撑，报价保持坚挺。月中分化态势进一步加剧，低硫煅烧焦继续受成本推动，价格保持坚挺，但下游抵触情绪不减，导致“报价空涨但成交难跟”的局面，市场整体成交重心并未实际上移，陷入僵持；中高硫煅烧焦市场稳中向好，部分企业因成本上升对新订单价格进行窄幅上调，下游接受良好，普货出货积极，市场交投气氛活跃。月末低硫煅烧焦交投平稳，主流企业为维持出货，实际成交价格基本稳定，下游观望情绪依然较浓，实际采购有限，企业多以稳价走货为主；中高硫煅烧焦表现继续优于低硫，指标货需求稳定，企业以执行长协为主，普货出货顺畅且价格不乏上调，市场交投气氛良好，需求整体稳固。

　　截至9月28日，低硫煅烧焦利润盈利32元/吨，较8月31日利润减少62元/吨，跌幅65.96%；硫3.0%煅烧焦指标货利润盈利52元/吨，较8月31日利润增加302元/吨，涨幅120.80%；硫3.0%煅烧焦普货亏损205元/吨，较8月31日利润减少65元/吨，跌幅46.43%。

　　后市展望

　　预计未来三个月国内石油焦市场或先扬后抑，10月到达季度的价格高点。

　　供应方面，进入10月国内炼厂开工数量较少，其中地炼方面，正和、金诚计划开工复产，供应量或将增加。11、12月山东个别炼厂或有复产预期。

　　需求方面，10月是传统工业生产旺季，“金九银十”的效应预计将延续到10月上旬，下游企业为完成季度生产目标，开工率较高；11月随着北方进入采暖期，将限制高硫石油焦的使用，同时建筑活动等户外作业放缓，影响铝消费，需求传导至上游，抑制石油焦需求；12月财务年度结算影响，采购活动会有所减少，下游多以消耗原有库存为主。

　　综合来看，供稳需变，预计未来三个月，国内石油焦市场或呈现震荡偏强后触底企稳的局面。10月需求仍处于传统旺季的尾声，加上节后补库需求，市场整体活跃，11月压力凸显，环保限产导致燃料焦需求降低，拉低整体价格，12月下游以消耗库存为主，市场寻找新的价格平衡点，均价波动区间在2740-2950元/吨。