研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询证号：Z0014425第一部分概述

　　9月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至3.81元/斤附近后随着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至3.82元/斤附近后有所稳定。

　　9月鸡蛋期货合约表现偏强，虽然需求旺季表现一般，但现货价格上涨较为明显使得期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格上涨幅度相对有限。

　　二、行情展望

　　近期随着节假日预期结束，鸡蛋现货价格预计有所回落，期货端近月合约大幅低于现货价格，短期期现有所回归。下半年仍然是一个去产能的周期，但整个四季度仍然是鸡蛋消费旺季，预计养殖户对下半年利润有一定预期，因此淘汰积极性可能不会那么乐观，预计淘汰进程相对坎坷。因此建议盘面以逢高空为主。

　　现货方面：9月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至3.81元/斤附近后随着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至3.82元/斤附近后有所稳定。

　　供应端：根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加5.9%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年9月、10月、11月、12月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.63亿只、13.56亿只、13.56亿只和13.52亿只。

　　鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，9月大码蛋占比38%(历年同期中低位)，中码蛋占比44%(历年同期中位)，小码蛋占比18%(历年同期中高位)。

　　产蛋率方面，9月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为91.11%，随着未来天气转冷，预计未来产蛋率将逐渐回升。

　　补栏：8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3981万羽，环比减少0.1%，同比减少8%。

　　鸡苗价格方面，9月鸡苗价格处于历年同期低位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为2.97元/羽，环比上月下跌0.03元/羽。

　　淘鸡：前期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨，但之后随着节前备货影响蛋价有所反弹，市场淘汰积极性有所下降。根据卓创数据，9月18日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1761万只，较前一周变化不大，处于历年同期的中位。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，9月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周下降6天。

　　需求端：9月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至9月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7685吨，较上周相比上升5%，但处于历年同期中低位置。

　　从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-8月份，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%，其中8月餐饮收入绝对量为4496亿元，同比增长2.1%。

　　库存：根据卓创数据，截至9月18日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.99天，较前一周减少0.04天。

　　综合来看，目前总体供应对比往年确实比较高，高存栏低成本叠加弱需求导致蛋价也跌至近些年同期的最低位。而前一段时间的超低蛋价确实也增加市场的淘鸡积极性，市场出现一波集中淘汰，但随着近期蛋价反弹养殖户的淘鸡意愿又开始下降。上周随着中秋及国庆假期即将到来，下游备货积极性增加，整体库存有所去化，但最近两天市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚可。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受双节备货影响，但近期随着节日备货的结束，蛋价开始有所回落。

　　成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。9月玉米价格目前为2358元/吨；豆粕价格跌至3038元/吨。当前综合饲料成本约在2562元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.81元/斤附近。

　　从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至9月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.45元/斤，较前一周增加0.3元/斤；9月18日，蛋鸡养殖预期利润为2.97元/羽，较上一周价格下跌0.03元/斤。

　　替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，8月27日寿光蔬菜价格总指数为127.75，近期蔬菜价格上涨明显，但处于历年同期相对中低位；本月猪价震荡，整体变化不大，截至9月19日全国猪肉平均批发价约在155.57元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。

　　供应端来看，供应端压力仍较为明显，之前蛋价反弹使得养殖利润好转，市场淘汰积极性减弱，目前淘汰鸡量处于历年同期中低位置，淘汰鸡日龄近期有所增加，预计产存栏量继续处于历年同期高位，供应端压力仍然较大。

　　需求端来看，随着季节性备货逐渐进入尾声对蛋价提振相对有限。最近市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚可。

　　饲料成本方面，目前单斤鸡蛋对应的综合饲料成本大概在2.8元/斤附近，玉米豆粕价格变化不明显，预计饲料成本大概率在当前水平维持。

　　综合来看，近期随着节假日预期结束，鸡蛋现货价格预计有所回落，期货端近月合约大幅低于现货价格，短期期现有所回归。下半年仍然是一个去产能的周期，但整个四季度仍然是鸡蛋消费旺季，预计养殖户对下半年利润有一定预期，因此淘汰积极性可能不会那么乐观，预计淘汰进程相对坎坷。因此建议盘面以逢高空为主。