上月主要观点：供应端，受疫情影响，12月锌锭产量有再度不及预期的可能，低库存的问题依旧难以解决，但是由于高冶炼利润的存在，市场仍存较大增产预期，但最终回到10万吨的安全库存水平可能需要看向一季度。需求端，目前看，现实层面的需求在走弱，冬季的到来以及疫情问题成为限制12月开工的主要因素，尽管有多重利好政策加码，但是短期看对开工的提振有限，更多是在为明年3-4月准备，预期层面的需求走强。整体看，12月基本面预计边际有所缓和，但需要注意宏观层面对市场情绪的扰动，预计12月锌价或维持高位震荡。 　　本月走势分析：上半月受到宏观利好提振作用，锌价偏强运行。下半月开始，由疫情政策放开带来的压力逐渐在现实层面落地，消费端持续承压，工人到岗不足成为下游开工持续走弱的主要原因，需求不佳使得锌价承压运行。 　　本月主要观点：供应方面，除再生锌炼厂春节放假停产外，高利润刺激下，中大型原生锌炼厂开工预计将保持在高位，另外新增投产方面河南金利计划于1月中上旬陆续产出锌锭，尽管产量释放较预期偏慢，但整体相对稳定。需求方面，春节放假叠加疫情扰动，另外终端需求订单不佳，本年度下游放假较往年有所提前，部分压铸锌合金厂家更是从元旦前就开始放假，同时部分贸易商也将在下周进入放假阶段，本就疲弱的需求预计将进一步走弱。总体上，需求不佳将使得锌价持续承压，后续需要关注库存累库情况以及节后复工情况。 　　风险提示：美联储态度转变、国内消费超预期、锌锭产量不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。