美联储7月议息会议有两位理事反对维持利率不变，但鲍威尔与多数官员倾向维持紧缩：他们认为关税带来的通胀风险仍未解除，且劳动力市场依旧稳固，因此不具备降息条件。鲍威尔还强调了美联储独立性，暗示不会屈服于政治压力。

中金表示，未来几个月关税的通胀效应将进一步显现，美联储9月或难以降息，如果特朗普关税继续加码，降息时点还可能延后。至于特朗普施压要求降息，市场低估了美联储维护独立性的决心。利率决议由12名票委共同决定，即便特朗普解雇了鲍威尔，也难以改变货币政策走向。

本次美联储维持利率不变，是自1月以来第五次按兵不动，CME“美联储观察工具”显示，9月降息25个基点的概率从会议前的64%降至46%，美联储调息的不确定性或将影响市场走势。

从港股市场来看，恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）、恒生医药ETF（159892）等高弹性成长赛道对流动性较为敏感，短期内或迎来一定扰动。