早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.28%至1072.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.61%至293.9美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告前瞻：截至6月12日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于0-40万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-20万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于15-35万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-10万吨；

　　2.外媒：两名资深议员表示，乌克兰议会拒绝了对油菜籽和大豆征收10%出口税的提议，称这可能会伤害农民利益并减少乌克兰农产品出口。亲政府议员本月提出了这项关税提议，称出口加工过的油籽可能会带来比销售种子更多的收入；

　　3.油世界：在巴西，6月1-16日大豆出口量达到700万吨，与此前6月1-16日的734万吨保持一致；

　　4.我的农产品：截止6月13日当周，油厂大豆实际压榨量225.87万吨，开机率为63.49%。大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨，减幅1.75%，同比去年增加47.41万吨，增幅8.59%；豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比去年减少58.49万吨，减幅58.79%。

　　美豆市场整体进入震荡状态，产区天气状况良好叠加出口方面改善有限使得美豆进一步上涨动力有限。南美整体供应偏宽松，巴西产量维持高位，阿根廷产量同样相对较大，巴西前期卖货进度相对偏低，后续供应压力仍然相对比较明显，一定程度限制大豆价格上涨空间。国内市场整体供应比较宽松，但需求方面同样维持良好，总体库存压力比较有限。

　　1.单边：短期观望为主低点买入

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.16（0.97%）至16.35美分/磅。

　　1.预计未来30天广西大部蔗区多降水过程且雨量偏多，对甘蔗生长发育有利。

　　1.据海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨。2025年1-5月份我国进口食糖63.32万吨，同比减少64.12万吨，降幅50.31%。2024/25榨季截至5月，我国进口食糖209.50万吨，同比下降103.93万吨，降幅33.16%。

　　2.据外媒近日报道，巴西知名制糖商Copersucar公司总裁Tomás Manzano表示，由于种植面积和投资增加，该公司2025/26榨季甘蔗总产量接近甚至高于上一榨季创下纪录高位的1.07亿吨。因天气变化，Manzano预计2025/26榨季巴西中南部甘蔗入榨量在5.9~6亿吨之间，而上一榨季为6.22亿吨；预计食糖产量在4000~4100万吨之间。此外，Copersucar公司宣布，其2024/25榨季食糖海外销量为1370万吨，同比增长21.4%；同期食糖国内销量为200万吨，同比下降4.8%；在美国的乙醇销量同比增长23.4%，至95亿升；在巴西国内乙醇销量增长1.1%，至96亿升。

　　3.印度乙醇汽油混合（EBP）计划中取得重大进展，2025年5月的醇汽油混合比例达到19.8%，实际混合的乙醇总量为9.51亿升；2024年11月至2025年5月的累计平均乙醇混合比例为18.8%，混合总乙醇量为57.21亿升。根据石油天然气部（MoPNG）的数据，在EBP计划下，乙醇供应量已从2013/14年度的3.8亿升大幅增加到2023/24年的70.74亿升，2023/24年度实现了汽油中平均14.6%的乙醇混合率。一位政府高级官员表示，印度的乙醇生产能力在过去11年莫迪政府领导下显著提升，增长了四倍多，年产能达到181亿升。

　　4.昨日广西白糖现货成交价5996元/吨，下跌6元/吨；广西制糖集团报价6010~6090元/吨，少数下调10元/吨；云南制糖集团报价5790~5830元/吨，加工糖厂主流报价区间6240~6650元/吨，报价持稳。夏季消费旺季对市场形成一定支撑，下游终端以按需采购为主，低价糖源整体成交尚可。

　　原糖近期受全球供应增加预期拖累有所下跌，糖价中枢下移。反观国内，夏季备货需求滞后，叠加原糖短期弱势运行，配额外进口利润再度走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖短期被动跟随原糖价格波动。

　　1.单边：被动跟随原糖波动，预计短期维持弱势，逢高沽空。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至54.62美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.86%至4101林吉特/吨。

　　1.据外电消息，四位贸易消息人士表示，受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂取消了原定于7-9月交付的6.5万吨毛棕榈油(CPO)订单。7月交付到印度的毛棕榈油报价约为每吨1,070美元，而一个月前的价格为1,020-1,030美元。植物油经纪公司Sunvin Group首席执行官Sandeep Bajoria表示，尽管订单取消，但印度进口量在未来几个月有望回升。此前，印度近几个月进口量远低于平均水平，导致库存下降。一位驻吉隆坡的棕榈油生产公司贸易商表示，自印度上个月将原棕榈油进口关税减半以来，印度的采购势头有所增强，但取消订单扰乱了这一势头。

　　2.据外电消息，行业分析师称，预计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4,880万吨，略高于此前预估。天气预报显示，该国未来数日将更加干燥。尽管最近天气潮湿，但作物收获季已经接近结束。布宜诺斯艾利斯谷物交易所和罗萨里奥谷物交易所对阿根廷2024/25年度大豆产量预估值目前分别为5,030万吨和4,850万吨。

　　3.据外电消息，欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，5月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为131.8万吨，4月为151.9万吨；5月大豆压榨量为133.2万吨，4月为132.8万吨。欧洲5月油籽压榨总量为305.3万吨，高于4月的317.9万吨。参与FEDIOL的企业的压榨量占到欧盟27国及英国大豆、葵花籽和油菜籽压榨总量(包括FEDIOL会员与非FEDIOL会员)的80%。

　　4.据外电消息，两名资深议员表示，乌克兰议会拒绝了对油菜籽和大豆征收10%出口税的提议，称这可能会伤害农民利益并减少乌克兰农产品出口。

　　目前中东地缘冲突仍在持续，对盘面扰动较大，油脂短期或跟随原油及美国生柴等偏强运行。基本面上，印度下调毛棕油税率，或将增加印度采购，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，但整体供应仍不算宽松；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，但菜油盘面底部支撑仍较强，上涨较多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，主力合约上涨0.5%，收盘为428.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，一机构发布的大宗商品研究报告显示，种植面积减少料削减2025/26年度乌克兰玉米产量至2780万吨。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月13日，北方四港玉米库存共计290万吨，周环比减少15.9万吨；当周北方四港下海量共计37.5万吨，周环比减少20.50万吨。

　　3、本周（2025年6月12日-6月18日）全国玉米加工总量为54.68万吨，较上周升高0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.7万吨，较上周产量增加1.5万吨；周度开机率为51.61%，较上周升高2.9%。

　　4、截至6月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132.8万吨，较上周下降3.20万吨，周降幅2.35%，月降幅5.95%；年同比增幅26.36%。

　　5、6月19日北港收购价价为700容重15水分价格为2290-2320元/吨，价格稳定，华北产区玉米价格继续上涨。

　　美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米底部震荡。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格稳定。传闻进口玉米将拍卖，华北玉米现货仍偏强，小麦价格继续上涨，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对稳定。09玉米高位震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货高位震荡。

　　1.单边：外盘09玉米底部震荡。09玉米观望。

　　2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米）。买玉米空07玉米或09玉米持有。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.8-14元/公斤，持平；华北地区14.1-14.2元/公斤，持平；华东地区14.3-15.2元/公斤，持平；西南地区13.8-14.3元/公斤，持平；华南地区14-15.7元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止6月17日当周，全国7公斤仔猪价格443元/头，较6月13日下跌12元/头，15公斤仔猪价格542元/头，较6月13日下跌22元/头，50公斤母猪价格1619元/头，较6月13日持平；

　　3.农业农村部：6月18日“农产品批发价格200指数”为112.64，下降0.19个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.64，下降0.22个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.24元/公斤，持平

　　养殖端出栏压力开始有所减弱，规模企业出栏节奏有所放缓，普通养殖户出栏整体正常，二次育肥变化相对有限，生猪出栏体重有所下降，总体供应压力有所好转。但当前生猪存栏仍然维持相对高位，后续压力预计仍然存在。

　　花生

　　1、皇路店白沙通货米报价4.75-4.80元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.1元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.70-4.80元/斤；兴城花育23通货米报价4.65-4.70元/斤，吉林产区308通货米收购价4.7-4.8元/斤。

　　2、深州鲁花油厂到700吨左右，成交以质论价；开封龙大到货200多吨，成交7400-7700元/吨；兴泉油厂零星到货，合同报价7750元/吨，成交7600元/吨左右。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生偏强，东北花生偏强，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格也在回落，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期受油脂上涨，短期偏强震荡，但预期面积增加，预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.73元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价2.88元/斤，较上一交易日价格上涨0.04元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩30台车，今日全国主流价格多数上调，北京各大市场鸡蛋价格上涨4元每箱，北京主流参考价129元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价129元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格129-135【涨4】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨、河北价格多数上涨；山东主流价格多数以涨为主，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格以涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　苹果

　　3、卓创：苹果产地主流成交价格延续稳定态势。目前处于苹果需求淡季，下游客商实际采购量小，冷库出库货源多为客商自己手中的前期包装货源。部分存储商出售意愿有所提升，但苹果库存低，因此价格仍以稳定为主。下游市场到货减少，出货平缓，主流批发市场价格维持稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果今日报价主流平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。卖家售货随行，采购客商拿货量少，以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌1.07（1.58%）至68.05美分/磅。

　　1、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年6月15日当周，印度棉花周度上市量1.88万吨，同比下滑42%；印度2024/25年度的棉花累计上市量473.34万吨，同比下滑8%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的96%，同比快3%。

　　2、棉花现货交投略淡于昨日，市场整体交投冷清，个别棉商已调降或有意调降喀什皮棉销售基差，调降幅度不大，整体基差仍大体偏稳。销售基差：2024/25南北疆机采3129/29-30B/杂3.5内销售基差在CF09+1350-1600上下，内地自提；2024/25南疆喀什机采3129/29~30B/杂3内较多销售基差在CF09+1000及以上，疆内自提。成交基差：2024/25南疆喀什机采3129/29B成交较好基差在CF09+900~1000为主，疆内自提。

　　3、鲍威尔发布会重点一览：1.声明概述:一致同意将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。2.利率可景:点阵图预计2025年利率预期中值维持在3.9%(降息两次)，2026和2027年中值上调至3.6%、3.4%，19位官员中有7位认为今年不会降息3.通胀前景:通胀仍然略高。2025、2026、2027年底核心PCE通胀预期中值分别上调至3.1%、2.4%、2.1%。4.经济前景:前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。2025、2026年底GDP增速预期中值下调至1.4%、1.6%。

　　4、海关总署6月18日公布的数据显示，中国5月棉花进口量为4万吨，同比减少86.3%。中国1-5月累计进口棉花44万吨，同比减少73.5%。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，一方面是宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定

　　性；另一方面，从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新

　　花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。

　　1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强走势。