昨天最大的新闻就是A股明年元旦施行熔断机制，具体的相关规定网上一大堆，就不贴出来。有媒体采访了一些基金经理，有基金经理表示说未来除了涨停板敢死队，还会诞生一只新的队伍：熔断敢死队。

机构点评：A股套上“双保险”

国金策略李立峰分析称，今年以来，由于过度使用杠杆以及泡沫的破灭，指数跌幅超过5%的次数增加，波动明显大于往年，出于金融市场趋于稳定的考虑，如今我国在有涨跌停限制的情况下推出了熔断机制，意在推动证券市场的长期稳定健康发展；

套上“双保险”之后，有助于国内A股市场的波动在一定程度上会有所减小，腾出了一定的时间让投资者平复恐慌的心理，试图促使投资者更多理性交易，波动或有所平滑，但市场的趋势更多的需要投资者信心的建议，未来驱动投资者信心提升建议可关注两方面，或是改革持续超预期并有所落地，或是经济基本面有所改观，资本流向有所改善。

李大霄：熔断机制利于构筑2850婴儿底

对此李大霄称，熔断机制可以保护投资者利益，利于稳定市场，减少市场大幅波动，利于构筑2850婴儿底。维护市场秩序。与成熟市场同步。是交易机制的重要完善。

业内人士：抑制股指非理性暴涨暴跌

据分析指出，指数熔断机制是在借鉴国际先进经验基础上的创新机制。当前中国正处于监管部门把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场之际，而“熔断机制”作为“建设市场”的重要措施之一，其推出将有利于抑制股指出现非理性暴涨暴跌，防止市场整体出现大幅波动，从而有利于稳定A股市场。

私募：操作影响不大

私募人士表示，熔断机制的推出，对于实际操作影响应该大不。首先，触发熔断的条件依然是小概率的事件；其次，在熔断机制存在的情况下，当上涨或者下跌到一定程度后，市场本身会有一些收敛，因为大家知道到达那个值后会停，而对于第二天的情况也并未掌握，到达5%或者7%时，一些投机盘或者临时起意的投资者或许就会放弃操作，所以熔断机制在局部上还是起到了对于过度投机的抑制作用。但是还有一点不确定，就是股票市场与股指期货市场相互影响关系。如果股票市场触发熔断，那么股指期货市场也相应暂停交易，但是股指期货市场可能用比较少的资金就会撬动比较大杠杆，这方面也要继续观察后续是否有进一步的细则。不过总的来说，目前缺乏经验，所以更多还是要看后续市场的表现。

一线操盘手看法：

北京某量化私募基金经理

熔断机制是为了应对市场极端情况，这种制度有胜于无。但是更大的是象征意义，实际上市场极端波动，仍然无法靠这个制度来控制。熔断制度对市场不会起到实质的作用，因为真正大盘涨跌到5%，熔断15分钟，这时市场恐慌情绪不会那么快消除。另外，在市场下跌过程中，熔断机制可以拉长下跌的时间，但是不会改变下跌的趋势。

对于交易来说，提供极端情形下的防护措施。同时，量化交易需要在技术上做调整，缩小范围，以前日内波动设置在10%，现在要调整到5%或7%。因为原来流畅交易是正负10%，现在流畅交易变成正负5%、7%，一到5%、7%会触发熔断机制，交易被迫中断，所以有效交易时间要控制在正负5%、7%。我们都会在技术上做调整，但是这种极端情况出现的概率非常少，所以实际上发挥作用很有限。

北京某中型私募总经理

熔断机制显得多少有点多余，因为现行的涨跌幅限制是每天最多10%，熔断机制类似涨跌幅限制，让市场有反映和冷静的时间。存在涨跌幅限制的情况下再有熔断机制有点重复，这是市场在缓慢完善的过程。

至于交易上的变化，每天波动幅度可能会更小，但是波动幅度更小，并非对投资者更有利，一旦熔断后该涨的还是会涨，该跌的还是会跌。这本身是制度上的完善，对投资来说没有实质性的意义，投资的根本还是企业。

上海某大型私募总经理

熔断机制不能说没什么用，有总比没有好，但是没有实质的作用，就是让市场情绪冷静一些。

我认为，熔断机制对股票市场没有实质性的影响，因为沪深300波动不会那么大，要达到涨跌5%是很严重的，以前出现的不多，今年比较特殊。

量化基金经理

熔断只会粗暴消灭极端波动，但会增加市场整体波动率。未来除了涨停板敢死队，还会诞生一只新的队伍：熔断敢死队。

北京某公募基金经理

预计能抑制恐慌性极端交易出现。缩小振幅谈不上利好，交易制度的变化能抑制盘中极端波动。波动性减小，流动性变差。我觉得只是量的影响因为之前已有涨跌停板。

国泰基金经理艾小军

熔断制度是成熟市场平抑市场异常情况的一种成熟的做法，我们认为总体上有利于平抑市场的非理性的扰动，但考虑到目前中国资本市场投资者的结构，中小投资者仍然占较大的比例，在市场的异常波动阶段容易受市场情绪、传闻的影响，尤其是管理层去杠杆的作用下，短期内市场交易情况大概率维持原有的特征。长远来看，随着中国资本市场相关制度的进一步完善，中国资本市场有望真正成为中国经济发展的晴雨表，投资者能够通过投资中国证券市场真正实现分享中国经济社会发展的成果。

源贝资产fof研究主管白岩

目前看到的消息只看到指数层面的熔断，个股没看到，如果真是5%和7%两档，那基本等于没影响，因为能到这个位置的机会很少~个人认为这个熔断机制纯属多余，涨跌停板已经是变相的熔断机制了，再者熔断机制容易在涨跌临近熔断时造成跟风操作，可以参考ST股比普通股票更容易涨跌停。

沪上一家大型基金公司基金经理

昨天我们部门开了一个会议进行讨论，认为并不会带来多大的冲击，经过今年这样一轮股灾，系统性风险再次出现的可能性不大，另外此次选取的标的为沪深300指数，历史上出现大涨大跌地次数并不多，7%的阀值可能也并不容易出现。即使是真的出现了，全市场都是这样的情况，也不会出现操作上的不同，流动性管理是首要的，但是也没办法啊。

沪上一家小型私募投资总监

我们不会改变投资策略，因为对此没有太大预期，主要只是为了防止系统性风险大跌，但如果仅仅依靠熔断机制，没有其他相应政策出台一样会出现补跌，市场会继续恐慌，所以意义不大。

上海某小型公募基金经理

我的观点是跟涨跌停板一样，越是管制越是波动，市场会朝着熔断的方向前进。

券商资管投资主办

对个人操作上没有影响，熔断机制推出后，可以给监管部门充分反应的时间，使市场暴涨暴跌的情况不太容易出现。

另一个券商投资主办

市场指数暴涨暴跌是小概率事件，熔断机制对市场也没有直接影响，以后会造成市场的冲击效应越来越小，市场越来越稳定。接下来也不可能取消涨跌停板，国内市场的趋势就是保护投资者，限制只会越来越多，不会取消。

某私募董事长

指数熔断机制多此一举，甚至还可能会影响市场的流动性。当指数到7个点时触发熔断机制，对个股来讲，很多个股跟指数也不是完全一致，当市场暂停交易之后，个股也就不能交易了，对个股的流动性会产生不好的影响，冲击个股流动性。在极端市场情况下，可能会导致加速下跌。

上海某大型私募投资总监

熔断机制实行后，发生暴涨暴跌时熔断，可以让大家冷静一下，同时给监管层提供应对时间，所以还是有一定意义的。但我们在交易上不会有多大变化，熔断是对极端情况的应对。

峻谷投资李树伟

熔断制度只是抑制市场过度反应，平抑减弱投资者情绪，缓冲市场单边运行动能的一种技术性制度安排。并不能改变市场的运行趋势。这种制度安排是对市场监管的完善，促使中国股市进一步走向成熟。熔断制度实施后，除了在应对市场暴涨暴跌时发挥重要作用外，还会对投资者趋向理性投资起到一定的指引作用。这种影响应该是长远的，短期内如无触发熔断情况发生，对市场和交易应无影响。

他山之石：美国熔断机制实战案例

2010年5月6日，道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约1000点，降幅达9%，被称为“闪电暴跌”。这一事件的罪魁祸首是“高频交易”，如今大型投资机构主要利用高速计算机按照交易模型在极短时间内自动做出投资决策，以期先于市场其他投资者进行交易，但高速指令产生的错误可能给股市带来灾难。

美国现行熔断机制的诞生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，当天也被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。

8月24日，美股开盘后道琼斯指数迅速扩大跌幅至6%，跌逾1000点；在美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，触发熔断机制，美国三大交易所股指期货暂停交易。

据悉，美股的熔断机制分为三级，第一级熔断机制为跌幅7%；第二级为下跌13%；第三级为20%。在上午9:30至下午3:25之间触发第一级或者第二级熔断机制，会导致交易暂停15分钟。

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