纯碱——下游玻璃价格不断下挫，纯碱震荡偏弱运行为主

　　要闻

　　1、本周国内纯碱产量66.38万吨，环比下跌1.39万吨，跌幅2.04%。

　　2、本周联碱法纯碱理论利润(双吨)为268元/吨，环比下跌19.50元/吨。氨碱法纯碱理论利润65.40元/吨，环比持平。

　　总结

　　基本面：纯碱今日多空博弈激烈，供应端在夏季检修的支撑下，需求端浮法和光伏基本维持稳定，供需基本维持平衡，盘面的价格水平，目前氨碱法的亏损不超过百元，联碱法和天然碱法均有利润。从价格维度看，轻重碱目前的价差不断缩减，当二者价差在150的时候，企业会有动力区生产重碱，目前的价差在20-50左右，有的区域甚至轻重碱价格一样，后续重碱供应端的压力会稍微缓解，盘面价格或将企稳为主。目前玻璃-0.2纯碱价差在历史极低位置，结合纯碱后期供应端检修的回归，后续可考虑做多玻璃利润的套利策略。山东海化本月发布检修，后续关注其余装置的检修计划。

　　刘双双

　　甲醇——库存上涨，甲醇价格短期震荡偏弱运行

　　要闻

　　1、本周(20250516-0522)中国甲醇产量为1961475吨，较上周减少29580吨，装置产能利用率为87.04%，环比跌1.62%。

　　2、江浙地区MTO装置周均产能利用率68.78%，较上周涨9.00个百分点，浙江部分装置提负，江苏斯尔邦装置开车。

　　总结

　　基本面：甲醇今日跌超1%，美伊谈判即将进行，地缘不确定性加大，短期甲醇或将跟随油价大幅波动。从中期角度看，战争的博弈和反复是市场常有的，油价后续预计大幅波动。在油价前期大波动的时候，甲醇预计是跟随的趋势，但随着常态化后，甲醇就开始走自己的逻辑。在高利润的带动下，国内春检远远不及往年，海外产量也处于高位，供给端压力较大。需求端传统需求表现一般，MTO装置开工稳定，短期供大于求的格局并未改善，甲醇震荡偏弱运行为主。

　　刘双双

　　白糖——全球供应前景改善&国产糖产销两旺，郑糖窄幅波动

　　总结

　　今日郑糖主力微涨维持窄幅波动，国际市场普遍预期下榨季印度和泰国糖丰产，全球供应前景改善压制国际糖价。国内方面，4月成品糖产量减少，主要是进口加工精炼糖产量的减少。国产制糖进入压榨尾声，产销两旺，制糖集团个别品牌已售罄，企业没有销售竞争压力而报价坚挺。进口方面，4月进口量环比增加6万吨至13万吨，国内加工糖企点价进口增多且配额外许可已开始发放，后期到港预计增加。郑糖在外盘的影响下或维持弱势震荡，后期继续关注宏观经济政策及巴西产区天气。

　　王颖桂

　　从业资格证号：F03133339

　　投资咨询证号：Z0020896

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