【导语】4月3日，美国宣布对中国输美商品征收34%的“对等关税”，加征幅度超出市场预期，至此2025年美国对中国出口商品新增关税总幅度达到54%，而后中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。除此之外，美国还对越南、印度尼西亚等东南亚地区加征关税，关税矛盾升级，中国棉纺织市场需求或进一步收缩，全球棉纺织产业稳定性面临挑战。

　　美国实施“对等关税”，中美关税壁垒再加码

　　中国时间4月3日凌晨，美国正式公布“对等关税”声明。且美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。

　　此次“对等关税”对中国额外加征34%关税，叠加年初以来的两次10%的税率，2025年美国累计对华加征税率达到54%。4月4日，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。中美关税壁垒再度加码，国内外棉花市场看跌情绪升温。

　　美棉再受中国加征关税，外盘期棉一度跌停

　　3月上旬，美国以芬太尼为由对所有中国输美商品加征10%关税。而后中国发布公告，自2025年3月10日起，对原产于美国的棉花加征15%关税。4月4日中国再度对美国的“对等关税”采取对应措施，国务院关税税则委员会宣布自2025年4月10日起，对原产于美国的进口商品加征34%关税，由此将导致美棉价格出现较大幅度上升，国内纺企将无法接受过高价格的美棉，并且其它高性价比进口棉将替代美棉，这意味着美棉进口中国的机会完全丧失。由此，引发外盘美棉期货盘中跳水，ICE主力5月期棉盘中触及跌停60.80美分/磅，刷新4年半新低。

　　棉纺织市场终端出口受挫，纺企生产利润下滑

　　美国持续对输美商品加征关税，国内棉纺织品出口面临高额关税，部分出口美国订单成本增加，相较其它国家竞争力下滑，部分终端产品订单出现转移越南、印度尼西亚等地的现象。但此次美国对包括中国、欧洲和日本在内的约60个国家和地区征收更高的“对等关税”其中对越南、泰国、印度尼西亚、马来西亚和柬埔寨分别加征46%、36%、32%、24%和49%的高额关税，波及范围更广，引发市场对全球棉纺织产业稳定性的担忧，或将导致全球棉纺织品消费下滑。由于关税对棉花消费的影响是自终端逐步向上游传导，当前下游纱布价格难涨，纺企利润下降或是明显信号。据卓创资讯监测，截至3月底，纺企普梳环纺高配32支棉纱理论月均毛利约为-25元/吨，较上月均值下降40%。

　　关税冲击扩大，全球棉纺织品供应链或重构

　　全球棉花生产多集中于中国、美国、巴西、印度等地，全球棉纺织品消费国则集中于中国、美国、越南。美国关税大棒逐步涉及棉花产销国，不仅仅是中美贸易结构发生变化，也使得其他地区供应链结构发生调整。首先，美国棉花产业严重依赖出口，中国是美棉最大买家，中国对进口美棉加征关税，将对美国棉花出口造成显著冲击；其次，越南、中国、印度等地都是美国棉制品主要来源地，美国对出口国加征关税，必然导致国内终端商品供应链重构。再者，中美双方作为全球纺织品产销大国，两国贸易形势的变化可谓牵一发而动全身，尤其是此次对等关税涉及地区众多，棉纺织结构重构或加速。

　　从国内来讲，新疆地区棉纺织产能不断释放，新型产能竞争优势将进一步凸显，内地落后产能或在棉纺织产业整体效益下滑局面下加速淘汰转型。