【品种策略】锌：02月27日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
永安研究	中性	内需偏弱且TC持续回升，供应恢复预期存在，但现实流通库存偏低，同时海外关税政策带来不确定性，建议暂时观望。
光大期货	震荡	锌库存相对较低，需求恢复阶段可能带来超预期需求表现，但矿供应过剩预期及冶炼利润好转限制价格反弹，LME仓单集中度增加需关注海外结构变化。
申银万国	震荡	近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复。国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产政策刺激支持需求，但锌价已部分消化产量增长预期，可能宽幅区间波动。
混沌天成研究	震荡	国内锌精矿TC上行，冶炼厂库存充足且亏损收窄，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策支持锌需求，但库存仍低位，短期锌价有支撑，建议观望高空趋势机会。
正信期货	偏空	宏观政策加码关税影响，锌价主动性不足；锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期，锌矿加工费上调空间大，供需平衡或向过剩倾斜，锌价下行压力大。尽管短期内库存低、政策预期支持反弹，但长期趋势偏空。
华泰期货	震荡	锌价受制于TC上涨和副产品利润，冶炼厂盈亏平衡，社会库存低于历史同期水平支撑锌价，但国内外库存增加和现货贴水下滑限制反弹，市场交投氛围尚可，整体维持震荡走势。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

永安研究

中性

内需偏弱且TC持续回升，供应恢复预期存在，但现实流通库存偏低，同时海外关税政策带来不确定性，建议暂时观望。

光大期货

震荡

锌库存相对较低，需求恢复阶段可能带来超预期需求表现，但矿供应过剩预期及冶炼利润好转限制价格反弹，LME仓单集中度增加需关注海外结构变化。

申银万国

震荡

近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复。国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产政策刺激支持需求，但锌价已部分消化产量增长预期，可能宽幅区间波动。

混沌天成研究

震荡

国内锌精矿TC上行，冶炼厂库存充足且亏损收窄，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策支持锌需求，但库存仍低位，短期锌价有支撑，建议观望高空趋势机会。

正信期货

偏空

宏观政策加码关税影响，锌价主动性不足；锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期，锌矿加工费上调空间大，供需平衡或向过剩倾斜，锌价下行压力大。尽管短期内库存低、政策预期支持反弹，但长期趋势偏空。

华泰期货

震荡

锌价受制于TC上涨和副产品利润，冶炼厂盈亏平衡，社会库存低于历史同期水平支撑锌价，但国内外库存增加和现货贴水下滑限制反弹，市场交投氛围尚可，整体维持震荡走势。

上海金属网：沪镍区间震荡消费依旧迟滞

　　上海金属网讯：今日沪镍区间盘整，跟盘几无变动，目前市场出货多承接少；本周总体看市场消费水平偏低，基本面表现未有改观，下游备货数量总体增量不多，短期判断对于后市需求是否明显提升仍多持保守观点。另外国内短线供应压力仍偏强，后期消费有否改善待观察。今日金川厂家随行情发展，较前日出厂价格继续上调200元/吨。(SHMET)...

同花顺期货

厂家陆续减产锰硅企业日均产量大幅下行

　　内蒙本月区域内部分锰硅合金厂已陆续落实减产，宁夏当地合金厂减产、检修举措陆续推进，本周锰硅产量明显下滑。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为31.1%，较上周减少0.91%；日均产量为25560吨，环比减少1820吨，处逾9个月来新低；全国136家独立硅铁企业开工率为27.78%，环比上周增加0.51%；日均产量为14420吨，环比上周减少1.17%、减170吨。...

同花顺期货