【品种策略】锌：02月27日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
永安研究	中性	内需偏弱且TC持续回升，供应恢复预期存在，但现实流通库存偏低，同时海外关税政策带来不确定性，建议暂时观望。
光大期货	震荡	锌库存相对较低，需求恢复阶段可能带来超预期需求表现，但矿供应过剩预期及冶炼利润好转限制价格反弹，LME仓单集中度增加需关注海外结构变化。
申银万国	震荡	近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复。国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产政策刺激支持需求，但锌价已部分消化产量增长预期，可能宽幅区间波动。
混沌天成研究	震荡	国内锌精矿TC上行，冶炼厂库存充足且亏损收窄，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策支持锌需求，但库存仍低位，短期锌价有支撑，建议观望高空趋势机会。
正信期货	偏空	宏观政策加码关税影响，锌价主动性不足；锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期，锌矿加工费上调空间大，供需平衡或向过剩倾斜，锌价下行压力大。尽管短期内库存低、政策预期支持反弹，但长期趋势偏空。
华泰期货	震荡	锌价受制于TC上涨和副产品利润，冶炼厂盈亏平衡，社会库存低于历史同期水平支撑锌价，但国内外库存增加和现货贴水下滑限制反弹，市场交投氛围尚可，整体维持震荡走势。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

永安研究

中性

内需偏弱且TC持续回升，供应恢复预期存在，但现实流通库存偏低，同时海外关税政策带来不确定性，建议暂时观望。

光大期货

震荡

锌库存相对较低，需求恢复阶段可能带来超预期需求表现，但矿供应过剩预期及冶炼利润好转限制价格反弹，LME仓单集中度增加需关注海外结构变化。

申银万国

震荡

近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复。国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产政策刺激支持需求，但锌价已部分消化产量增长预期，可能宽幅区间波动。

混沌天成研究

震荡

国内锌精矿TC上行，冶炼厂库存充足且亏损收窄，供给有增量预期；需求端基建和房地产政策支持锌需求，但库存仍低位，短期锌价有支撑，建议观望高空趋势机会。

正信期货

偏空

宏观政策加码关税影响，锌价主动性不足；锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期，锌矿加工费上调空间大，供需平衡或向过剩倾斜，锌价下行压力大。尽管短期内库存低、政策预期支持反弹，但长期趋势偏空。

华泰期货

震荡

锌价受制于TC上涨和副产品利润，冶炼厂盈亏平衡，社会库存低于历史同期水平支撑锌价，但国内外库存增加和现货贴水下滑限制反弹，市场交投氛围尚可，整体维持震荡走势。

【品种策略】锌：02月17日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空美联储鹰派发言和美国CPI数据增加通胀压力，宏观情绪乐观推动有色价格，但国内锌矿供应增加、需求疲软，库存累积导致锌价承压。永安研究震荡供应端TC回升速度下降，需求季节性走弱，现货升贴水大幅下跌，宏观面有色整体回暖，库存低位支撑价格，长期预期震荡偏空。申银万国震荡精矿加工费回升，产量增长预期部分消化，国内汽车产销和基建增长良好，地产政策持续出台，市场预期2025年精矿供应改善，锌价可能宽幅区间波动。正信期货震荡锌价在宏观通胀预期支撑下震...

同花顺期货

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【品种策略】锌：02月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空美联储鹰派发言及美国CPI增长显示通胀压力，宏观情绪乐观但锌市供应增加，需求疲软，库存累库压力拖累锌价。永安研究震荡锌价本周宽幅震荡，供应端TC回升速度下降，需求端消费季节性走弱，现货升贴水大幅下跌，国内外库存水平不一。宏观面有色整体回暖，但长期来看供应宽松预期仍存，建议中短期观望。光大期货偏空锌库存增加，沪锌和LME锌价格上涨有限，现货市场升水不明显，基本面中性偏弱，锌价偏弱看待，反弹动力可能来自下游低价补货带动库存下降。正信期货震荡...

同花顺期货