尿素：市场止跌反弹，短期以低位震荡为主。

　　国内主流地区尿素现货出厂报价整体稳中下跌，成交大幅改善。主流交割区出厂报价弱稳，山东市场情绪升温，工业复合肥开工率低位徘徊，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主，农业需求收尾，主流厂家降价之后，受期货提振，贸易商积极囤货，新单成交火爆，代发充裕，预计出厂报价提价为主。

　　交割区周边区域出厂价跟跌为主，区内市场氛围表现升温，交投积极，农业刚需释放，期现商和贸易商拿货为主，外发订单量增加，新单成交火爆，预计出厂价坚挺为主。综合来看，前期检修气头装置开始恢复，国内供应增加，日均产量增加至18.5万吨以上，同期位于最高水平。

　　需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。临近年底，华中、华北地区春季肥生产基本全面停产，复合肥成品库存高企，复合肥厂尿素库存较高，复合肥厂开工率降至低位，预计对尿素支撑力度进一步减弱。东北地区玉米价格低迷，农户惜售，导致基层备货积极性较弱，复合肥厂订单有限，开工率提升缓慢，东北地区冬储备货节奏相对滞后。淡储企业按需拿货，月度考核量均已备货结束。目前国内尿素企业整体库存高位，虽有阶段性去库，但绝对水平依旧庞大，同时随着主流交割区出厂价反弹至1580元/吨附近之后，下游接受度开始降低，中原地区农业需求开始转弱，贸易商与期现商出货为主，主流厂家新单成交持续乏力。

　　不过随着上周五尿素期货受宏观与市场消息刺激下大幅拉涨，尿素厂收单再次好转，目前多数尿素企业春节订单基本完成，不过仍有个别地区尿素企业春节前仍有收单需求，同时下游流向均有一定程度受限，且当前订单多集中在贸易商与期现上手里，收单火爆状态难以持续，但当前大宗商品整体表现相对坚挺，尿素相关品种持续拉涨，带动尿素期货亦稳中上涨。

　　2025年第2周(20250109-0115)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素91.76%，环比涨2.07%；气制尿素47.93%，环比涨3.53%。周期内暂无企业装置停车，恢复2家煤制企业装置、4家气制企业装置生产，通过企业的开停时间计算、同时延续上周期的变化，本周期煤制产能利用率、气制产能利用率均有所上涨。

　　需求端，中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.23%，较上周增加5.28个百分点。复合肥产能利用率小幅提升，据隆众资讯统计在38.92%，较上周高1.76个百分点。东北尿素到货量：9.4万吨，较上周减少0.9万吨，环比减少8.74%。山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1090吨，较上周减少410吨，环比跌27.33%。尿素企业预收订单天数7.76日，较上周增加2日，环比增加34.72%。

　　本周期随着春节的临近，尿素企业加速收单，主产销区主力尿素企业订单明显增加，目前春节订单进度推至5成左右，未来一周预收继续推进，主流订单天数将继续提升。

　　尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%。港口样本库存量15.2万吨，环比持平。固定床生产亏损250元/吨，水煤浆生产亏损70元/吨，气流床生产利润200元/吨。

　　总体看尿素市场跌至低位之后企稳反弹，市场又有传言出口可能放开，但很不确定，但毕竟目前尿素跌至历史低位，成本支撑渐强，未来估计低位震荡偏强的可能性较大。

　　操作上待下探调整之后逢低短多。

　　风险提示

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