【品种策略】锌：12月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势震荡。
银河期货	震荡	美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑，但供应端增量预期和部分多头离场使锌价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。
光大期货	震荡	锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需求企业开工稳定但新增订单有限，库存去化至季节性低点，现货升水高位，价格整体或维持震荡。
正信期货	震荡	美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以出现趋势性行情，建议短期区间操作。
申银万国	震荡	锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减产，但汽车、基建、家电等行业需求良好。市场预期2025年精矿供应改善，可能导致锌价阶段性走弱。
混沌天成研究	偏空	美联储如期降息25BP并下调明年预期降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同比增长2.5%，供应增加可能进一步压制锌价。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖
累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势
震荡。

银河期货

震荡

美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内
锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑
，但供应端增量预期和部分多头离场使锌
价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。

光大期货

震荡

锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升
，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需
求企业开工稳定但新增订单有限，库存去
化至季节性低点，现货升水高位，价格整
体或维持震荡。

正信期货

震荡

美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色
金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力
导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼
锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以
出现趋势性行情，建议短期区间操作。

申银万国

震荡

锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内
锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减
产，但汽车、基建、家电等行业需求良好
。市场预期2025年精矿供应改善，可
能导致锌价阶段性走弱。

混沌天成研究

偏空

美联储如期降息25BP并下调明年预期
降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形
成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同
比增长2.5%，供应增加可能进一步压
制锌价。

【品种策略】锌：08月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司核心观点南华期货锌价受基本面支撑，上涨3.08%。宏观冲击缓和，市场对于经济衰退的担忧暂时消退。申银万国锌价收高，锌产量同比回落，可能支撑中期锌价走强。永安研究锌价价格重心回升，短期预计高位震荡。国投安信期货沪锌主力突破关键位，技术面偏多。基本面上，内盘上涨源于矿端紧约束下的炼厂大面积减产，锌有望展开季节性反弹。正信期货美国7月零售销售回暖，衰退交易逻辑缓解，锌价企稳反弹。海外美日韩等经济体制造业数据反复，有色需求前景波动。国内财政扩张及欧美衰退可能性...

同花顺期货

【品种策略】锌：09月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司核心观点银河期货1. 锌矿端短期紧缺，TC难回升。2. 冶炼厂利润亏损，锌产量难提升。3. 需求端进入传统旺季，订单好转。4. 建议逢低买入。永安研究锌价重心上移，海外供应扰动，需求端季节性回暖。锭端偏紧预期拉满，警惕减量不及预期。下周关注降息和黑色系补库，建议中短期观望，长期震荡偏空。光大期货美联储降息后，锌供需矛盾短期难解，预计锌价易涨难跌，内外反套机会可关注。正信期货美联储降息50bp，锌价短期震荡偏强。预计下半年基建增速维持，锌矿投产增量缓解原料紧缺。操作建议...

同花顺期货

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