【品种策略】锌：12月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储降息节奏偏悲观和对新政的担忧导致市场情绪不佳，锌矿库存增加和加工费回升提升生产积极性，虽然现货市场成交偏紧且库存低位去库，但需求疲软拖累锌价，整体呈现高位弱势震荡。
银河期货	震荡	国内锌锭库存变化不一，部分地区因进口到货增加而库存上升，而其他地区因运输问题库存下降；锌精矿加工费反弹，冶炼亏损缩小，冶炼厂开工情绪改善；消费旺季已过，但库存去化对锌价有支撑。
正信期货	震荡	锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正，全球精炼锌产量微降，需求端处于淡季，宏观预期分歧较大，市场缺乏明确趋势性行情，建议区间操作。
申银万国	震荡	精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产，但汽车产销和基建增长良好，地产刺激政策持续，锌价短期可能区间波动。
光大期货	震荡	锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步增加，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱。需求端开工平稳但新增订单有限，库存去化至低点，现货升水高位，整体价格维持震荡。
混沌天成研究	偏多	国内政策支持经济发展，特别国债和基建投资提振锌需求，房地产市场回暖，库存低位去库，美联储降息预期升温，整体宏观情绪转暖，支持锌价上涨。
华泰期货	震荡	锌锭社会库存持续去化，镀锌厂开工率坚挺，现货市场流通货源少，价格回落后下游采购积极性增加，现货升水维持高位。冶炼厂原料补库需求仍在，高海拔矿山季节性减产影响供应，基本面强现实状态尚未改变。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储降息节奏偏悲观和对新政的担忧导致市场情绪不佳，锌矿库存增加和加工费回升提升生产积极性，虽然现货市场成交
偏紧且库存低位去库，但需求疲软拖累锌
价，整体呈现高位弱势震荡。

银河期货

震荡

国内锌锭库存变化不一，部分地区因进口
到货增加而库存上升，而其他地区因运输
问题库存下降；锌精矿加工费反弹，冶炼
亏损缩小，冶炼厂开工情绪改善；消费旺
季已过，但库存去化对锌价有支撑。

正信期货

震荡

锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正，
全球精炼锌产量微降，需求端处于淡季，
宏观预期分歧较大，市场缺乏明确趋势性
行情，建议区间操作。

申银万国

震荡

精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内
锌产量减产，但汽车产销和基建增长良好
，地产刺激政策持续，锌价短期可能区间
波动。

光大期货

震荡

锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步增加
，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱。需
求端开工平稳但新增订单有限，库存去化
至低点，现货升水高位，整体价格维持震
荡。

混沌天成研究

偏多

国内政策支持经济发展，特别国债和基建
投资提振锌需求，房地产市场回暖，库存
低位去库，美联储降息预期升温，整体宏
观情绪转暖，支持锌价上涨。

华泰期货

震荡

锌锭社会库存持续去化，镀锌厂开工率坚
挺，现货市场流通货源少，价格回落后下
游采购积极性增加，现货升水维持高位。
冶炼厂原料补库需求仍在，高海拔矿山季
节性减产影响供应，基本面强现实状态尚
未改变。

【品种策略】锌：12月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌矿供应趋紧导致TC报价下行，中游冶炼亏损压力增大，企业减产控产增多，LME库存快速累增，现货升贴水回落，国内锌价受需求压制和成本支撑影响，价格在区间内震荡运行。南华期货震荡宏观情绪偏暖，矿端偏紧和TC下降支撑锌价，冶炼端减产意愿上升，日本冶炼厂停产，国内库存去库对沪锌形成支撑，LME库存逐步累库，预计短期锌价维持宽幅震荡。银河期货震荡LME市场锌价上涨，但国内锌精矿加工费走低，冶炼利润压缩，精炼锌减产预期存在；海外频繁交仓导致隐性库存显性化，LME...

同花顺期货

【品种策略】锌：12月12日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货多美联储降息及国内积极信号提振市场情绪，北方矿山减产及冶炼厂高成本导致锌供应收缩预期，镀锌需求上行与出口窗口开启支撑锌价上涨。南华期货震荡宏观政策宽松及美联储降息带来支撑，矿端紧张及冶炼减产意愿增加导致供给收缩，需求端步入淡季，库存去库支撑锌价，短期下方空间有限。银河期货偏多国内冶炼厂减产和华东地区货源偏紧导致库存减少，叠加宏观偏暖和出口预期，支撑锌价偏强运行。正信期货中性锌矿供给阶段性趋紧，精炼锌产量释放节奏受阻，全球冶炼...

同花顺期货