期市早班车 | 2024年11月29日

　　品种：焦炭、沪铝、沪银、烧碱、PTA

　　01/ 焦炭

　　供应方面，虽焦炭接连提降，但大部分跌价风险由原料煤下跌对冲，多数焦企盈利状况尚可，暂无减产计划，焦炭整体供应企稳。需求方面，受天气降温影响，部分库存偏低的钢厂考虑运输风险采购积极性稍有回升，不过由于铁水产量阶段性高位，继续提升空间有限，叠加成材去库滞缓，钢厂对原料多以刚需为主。综合来看，焦炭供需基本面偏宽松，短期内预计焦炭盘面或将震荡运行，后期需关注市场冬储补库情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）

　　02/ 沪铝

　　几内亚雨季影响消退，发货逐步恢复，矿端供应预计将边际好转。山东某大型氧化铝厂新旧产能置换中；内蒙某氧化铝厂检修结束恢复满产；贵州某氧化铝厂进口矿石补充后产能提升；河南部分地区面临重污染天气管控，氧化铝企业产量暂未受到影响。电解铝方面，四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修预计影响产能4万吨，广西某铝厂少量产能因高成本而减产，新疆某铝厂检修2万吨，俄铝减产25万吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.4%至63.4%，主因出口退税取消前的抢出口。宏观上美国关税预期强化，基本面上氧化铝价格高位运行、铝厂检修减产但需求淡季叠加12月出口退税取消政策落地，铝价上有压力、下有成本和供应支撑，关注氧化铝和铝价联动下探的风险。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)

　　03/ 沪银

　　11月28日沪银02合约下跌1.3%至7532元/千克，美国10月核心PCE数据反弹导致降息预期降温是价格回调的主要原因。以色列和黎巴嫩真主党已经就停火协议条款达成一致，中东局势缓和，避险情绪降温。美国10月核心PCE数据小幅反弹，PPI数据高于预期，通胀仍有反复风险导致持续降息预期降温，白银价格回调。美联储降息被认为是前置性降息，鲍威尔表示美联储不希望劳动力市场进一步降温，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行10月议息会议如期降息，下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国开启降息周期，市场已对美联储年内继续降息一次定价，在经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大。预计近期贵金属价格处于震荡调整状态，操作上建议待价格回调后逢低建仓，参考沪银02合约运行区间7300-7900。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　04/ 烧碱

　　11月28日烧碱主力SH09合约收2616元/吨（-37），山东市场主流价1010元/吨（0），折百3156元/吨（0），液氯山东250元/吨（0）。目前需求端阶段性囤货有所减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货较差，基准地现货价格预计走弱。但目前主产区库存降至低位，现货下调速度偏慢。中期关注点，一是供应回归，供应端在11月份之后新增检修较少，冬季检修少供应压力大，关注供应意外可能。二是11月后非氧化铝开工季节性走弱概率较高，氧化铝需求较好，关注氧化铝新投产备货烧碱情况，几内亚矿石增加耗碱降低。三是春季期间存在累库压力，厂家有提前降价去库意愿，盘面或不看好01合约终点，或提前交易淡季因素，05小旺季合约相对看好。最后，还需要关注仓单情况，从历史交割来看，若以大持仓量进入交割月，而迟迟没有仓单出来，有可能会裸空离场会带来反弹；而一但仓单较多，多头接货难的考量可能又将重现，近月承压。总的来看，现货有走弱预期，但低库存高基差，01暂关注2500-2700，跨月关注1-5反套，关注现货情绪和仓单情况。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　05/ PTA

　　今日PTA期货主力2501合约开盘4820元/吨，收于4756元/吨，较上期结算下跌48元/吨或1%。原油方面：中东地缘政治风险减弱、叠加美国感恩节假期前市场交易清淡，国际油价下行。现货方面：PTA现货价格跌17至4718。本周主港交割01贴水62-65商谈成交，12月中下贴水60-65商谈成交。聚酯减产预期消极心态，现货价格下跌、基差窄幅偏强，买盘刚需成交。开工方面：仪征化纤PTA总产能400万吨，300万吨装置负荷已恢复，前期负荷6成；东营威联PTA总产能250万吨，装置重启中，PTA产能利用率升至87.85%；下游聚酯开工稳定在87.8%。总结：受成本端原油价格下跌与生产端增产预期影响，PTA期价收跌，产业方面行业淡季临近，下游聚酯企业有降产预期，供需边际走弱，宏观外围市场暂无利好支撑，短期PTA期现价格延续弱势震荡。